資金方面，盡管6月份以來板塊整體呈現(xiàn)資金凈流出態(tài)勢，但依然有5只個股受到大單資金搶籌。延華智能(48071.38萬元)、萬華化學(xué)(33037.13萬元)、方大特鋼(18396.94萬元)、華西能源(17495.79萬元)和首創(chuàng)股份(11056.15萬元)等5只個股月內(nèi)資金凈流入均超1億元以上，合計凈流入資金達(dá)12.8億元。

業(yè)績方面，環(huán)保行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)普遍亮眼。從中報業(yè)績來看，截至昨日，共有78只環(huán)保概念股發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告，其中，61家公司業(yè)績預(yù)喜，占比達(dá)78.2%。中航三鑫、嶺南股份、霞客環(huán)保、科斯伍德、魯陽節(jié)能、華宏科技、棕櫚股份、海陸重工、天奇股份、凱美特氣、恒大高新、北玻股份、延華智能和美年健康等公司上半年凈利潤均有望實現(xiàn)同比翻番，高成長性尤為凸顯。

與此同時，目前環(huán)保的估值處于五年來低位，估值與業(yè)績增速匹配，機(jī)構(gòu)配置比重較低，隨著未來環(huán)保督查和治理的力度將持續(xù)加碼，疊加以前未確認(rèn)的工程有望在今年加速確認(rèn)，環(huán)保板塊將進(jìn)入加配良機(jī)。建議沿著兩條主線展開，短期建議關(guān)注政策驅(qū)動力明顯、高景氣行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，如環(huán)衛(wèi)、監(jiān)測、危廢等，長期建議關(guān)注PPP+海綿城市推動下水流域以及黑臭水體治理相關(guān)標(biāo)的。

本周在多重利空消息的打壓下，滬指連破3000點(diǎn)、2900點(diǎn)兩個整數(shù)關(guān)口。對于投資者而言，在震蕩筑底中可逢低吸納優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，具體可關(guān)注和2016年大跌時期相比估值存在優(yōu)勢的銀行、家用電器、鋼鐵、建筑裝飾、航空運(yùn)輸?shù)劝鍓K。

上周大盤還在3000點(diǎn)上方震蕩，本周在多重利空消息的打壓下恐慌盤加速出逃，滬指連破3000點(diǎn)、2900點(diǎn)兩個整數(shù)關(guān)口。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然大盤仍存在反復(fù)的可能，但目前從大盤估值，成長性匹配、破凈股暴增等角度來看，A股已經(jīng)到了階段性底部位置。

對于投資者而言，在震蕩筑底中可逢低吸納優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，具體可關(guān)注和2016年大跌時期相比估值存在優(yōu)勢的銀行、家用電器、鋼鐵、建筑裝飾、航空運(yùn)輸?shù)劝鍓K。

滬市平均市盈率為14倍左右，已回到998點(diǎn)、1664點(diǎn)、1949點(diǎn)大熊市底部

低于1元的仙股已出現(xiàn)，中弘股份最低探至0.99元。1元股逼近30只。2元股超過100只，低于5元的個股接近700只

目前A股平均股價為14.42元，低于2016年一季度大跌時的平均股價19元

滬市平均市盈率14倍已回到998點(diǎn)時估值
從估值角度來看，998點(diǎn)、1664點(diǎn)、1949點(diǎn)幾次大熊市底部，滬市的平均為11-15倍左右，目前滬市平均市盈率為14倍，已回落至熊市底部區(qū)域。而深市方面，目前平均市盈率為25倍。

創(chuàng)業(yè)板估值僅38倍

值得一提的是，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率為38倍，雖然單從均對值來看和主板并無優(yōu)勢，但考慮到其成長性更優(yōu)，以及歷史對比來看，創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢其實更為明顯。可以看到，創(chuàng)業(yè)板歷史低點(diǎn)出現(xiàn)在2012年12月3日，市盈率為28倍。而2015年牛市峰值時創(chuàng)業(yè)板市盈率一度超過150倍，即便經(jīng)過了數(shù)次下跌的洗禮，2016年一季度創(chuàng)業(yè)板企穩(wěn)時市盈率依舊超過了50倍。目前，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率38倍，。

對于市場估值的問題，有分析人士指出，從估值偏高到金融風(fēng)險重估，年初以來市場主要矛盾不斷演變。目前市場估值已經(jīng)合理，估值不再是問題。

1元股逼近30只

從個股股價角度來看，復(fù)權(quán)來看目前仍有超過千股股價低于2016年一季度大跌低點(diǎn)位置。此外，2016年大跌時，A股最低股價超過2元，且2元股僅有不到20只。低于5元的個股也不足200只。

而目前低于1元的股票已經(jīng)出現(xiàn)，中弘股份股價最低探至0.99元。1元股逼近30只。2元股超過100只，低于5元的個股接近700只。再從平均股價來看，2016年一季度低點(diǎn)A股平均股價接近19元，目前A股平均股價為14.42元。

破凈股的大幅增加也同樣值得關(guān)注。5月底大盤還在3000點(diǎn)上方震蕩，A股破凈股總數(shù)維持在120只左右。然而經(jīng)過本周的大幅下挫，破凈股大幅增加至200余只。從歷史上看，2016年一季度底部時，A股破凈股60余只；2013年6月滬指1849點(diǎn)低點(diǎn)位置，破凈股也只有160余只。

該恐慌還是貪婪？

對于3000點(diǎn)下方是該恐慌還是貪婪？市場人士紛紛給出了自己的答案。中泰策略認(rèn)為，目前的估值數(shù)據(jù)顯示，股市已具備戰(zhàn)略配置價值。股票市盈率的倒數(shù)與國債收益率比較，可以刻畫股市的相對配置價值。歷史上，股指的每一次階段性底部都對應(yīng)著兩者利差的階段性頂部，反之亦然。目前，滬深300市盈率中位數(shù)已經(jīng)升至4.58%，并超過10年期國債收益率100基點(diǎn)，2002年以來，共有四個階段超過這一水平，分別是2005-2006年，2008-2009年，2012-2013年和2016年，對于長期投資者而言，這幾個階段無疑都是非常好的建倉時點(diǎn)。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，歷史上，滬指有4次跌破3000點(diǎn)。本次跌破前市場并未出現(xiàn)明顯拉升，估值也處于歷史低位，主要受貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵、債券違約增多等短期事件引發(fā)，更多為悲觀情緒性的影響。短期可能繼續(xù)下跌，但中期有望如前4次一樣企穩(wěn)，長期則有望出現(xiàn)修復(fù)行情。

機(jī)會

家用電器：板塊平均市盈率僅為17倍

估值低、成長性良好，家用電器行業(yè)不僅是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，同時也是北上資金重點(diǎn)布局的板塊之一。從估值角度來看，目前家用電器板塊整體平均市盈率僅為17倍，已跌至2016低點(diǎn)區(qū)域。弱勢中，安全邊際將得到更大的重視，估值優(yōu)勢以及業(yè)績成長確定性依然較強(qiáng)，使得家用電器板塊有望出現(xiàn)估值切換行情。

從家用電器行業(yè)業(yè)績來看，2017年行業(yè)收入10564億元，同比增長30%，歸母凈利潤705億元，同比增長34%，凈利率6.7%，相比2016年增速加快。2018年開局家電行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，一季度行業(yè)收入2836億元，同比增長19%，歸母凈利潤178億元，同比增長26%。

對比海外廠商，國內(nèi)家電龍頭的成本相對優(yōu)勢依然明顯。國盛證券分析師林寰宇指出，部分龍頭企業(yè)在海外品牌建設(shè)加速，海外本土化運(yùn)營已經(jīng)初見成效，外銷影響保持正面，我們看好家電龍頭全年表現(xiàn)。在中長期來看，家電企業(yè)全球化發(fā)展路徑疊加工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)快速落地的獨(dú)特優(yōu)勢，長期競爭優(yōu)勢顯著。

消費(fèi)升級趨勢持續(xù)，空調(diào)、小家電、廚電等子行業(yè)未來發(fā)展空間大，龍頭持續(xù)成長確定性強(qiáng)，建議繼續(xù)持有一線龍頭。推薦白電龍頭格力電器、美的集團(tuán)、青島海爾，推薦小家電龍頭蘇泊爾、新寶股份、萊克電氣，推薦廚電龍頭老板電器、華帝股份。

潛力股精選

美的集團(tuán)(000333)可持續(xù)增長

公司堅定不移地貫徹落實戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從注重規(guī)模增長向全面能力提升轉(zhuǎn)型。通過“產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動、全球經(jīng)營”三大戰(zhàn)略主軸，構(gòu)建以消費(fèi)者為中心的敏捷型組織，實現(xiàn)整體競爭力優(yōu)勢基礎(chǔ)上盈利和規(guī)模的可持續(xù)增長。招商證券指出，“三大主軸”也是美的面向未來的競爭優(yōu)勢，是超越“大規(guī)模、低成本”的競爭力。以產(chǎn)品領(lǐng)先為戰(zhàn)略核心，公司致力于轉(zhuǎn)型研發(fā)和創(chuàng)新驅(qū)動，采用CDOC方法論打造爆品，推進(jìn)事業(yè)部改革導(dǎo)向產(chǎn)品力和高端化。公司近期將煙灶洗與熱水器合并，成立廚房和熱水事業(yè)部，順應(yīng)家電場景化應(yīng)用趨勢，重新為廚電加碼。

老板電器(002508)具有長期成長空間

公司一二線主推高端產(chǎn)品，在傳統(tǒng)煙灶消穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上，持續(xù)發(fā)力嵌入式廚電產(chǎn)品，嵌入式蒸汽爐和微波爐均列行業(yè)第一；嵌入式烤箱、嵌入式洗碗機(jī)位列行業(yè)第三，市場份額提升明顯。浙商證券指出，隨著2018年新品的陸續(xù)推出，以及2018年底之后公司洗碗機(jī)實現(xiàn)自產(chǎn)，產(chǎn)品逐漸完善優(yōu)化有望給公司帶來增長新動力。公司不久前完成員工持股計劃和第二期代理商持股計劃的購買，進(jìn)一步綁定相關(guān)利益方。未來公司目標(biāo)進(jìn)行了戰(zhàn)略性調(diào)整，追求更為健康穩(wěn)定的增長，一是嵌入式品類補(bǔ)缺口，二是渠道不斷的下沉，公司業(yè)績增速換擋不改長期成長空間。

青島海爾(600690)智能化布局領(lǐng)先

公司自2016年四季度以來，白電主業(yè)已經(jīng)連續(xù)6個季度實現(xiàn)20%以上增長。招商證券指出，公司冰洗產(chǎn)品步入需求成熟期，更新占比7成以上，高質(zhì)量產(chǎn)品和高端品牌順應(yīng)消費(fèi)升級，也是公司優(yōu)勢所在。在冰洗高端領(lǐng)先的同時，近年來公司逐步發(fā)力潛在盈利水平更高的空調(diào)和廚電領(lǐng)域，規(guī)模化將是關(guān)鍵。有別于其他家電企業(yè)，公司的業(yè)務(wù)流程圍繞“用戶解決方案”搭建。互聯(lián)工廠CosmoPlat是對傳統(tǒng)工業(yè)體系的顛覆，從大規(guī)模制造轉(zhuǎn)變?yōu)榇笠?guī)模定制，引入用戶體驗，創(chuàng)造用戶智慧價值，精確抓住用戶需求驅(qū)動效率提升。總體上，公司在智能家居領(lǐng)域的布局領(lǐng)先。

蘇泊爾(002032)具中長期投資價值

公司一季度營收增速環(huán)比出現(xiàn)明顯提升，凈利潤繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。公司收購的上海賽博電器有限公司并表，若剔除并表影響，原有業(yè)務(wù)凈利潤增速22.73%，符合市場預(yù)期。民生證券指出，公司具備較強(qiáng)的穿越周期能力：營收方面，公司上市以來，依托渠道、產(chǎn)品、品牌優(yōu)勢營收保持穩(wěn)健增長，在多個地產(chǎn)周期中波動不大；盈利能力方面，在多個原材料波動周期中，公司毛利率波動也不大；估值方面，公司估值波動較小，存在顯著估值切換價值。未來基于公司產(chǎn)品、渠道、品牌等多方面的持續(xù)發(fā)力，業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長。

建筑裝飾：大部分公司估值為10-20倍

經(jīng)過近期的快速調(diào)整，估值本來就不高的建筑裝飾估值水平進(jìn)一步走低。在建筑裝飾諸多細(xì)分領(lǐng)域中，園林行業(yè)受到業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。

目前園林行業(yè)各主要公司的估值方面，隨著近一個月的園林行業(yè)公司估值的整體下殺，目前部分公司的風(fēng)險收益比正逐步提升。天風(fēng)證券分析師唐笑表示，假設(shè)7家主要園林公司的2018年凈利潤增速為20%，若選取2018年6月15日的對應(yīng)市值，可以看到在20%凈利潤增速下，大部分園林公司的2018年估值已經(jīng)處于10-20倍之間。即使發(fā)債受阻，部分公司依靠自身現(xiàn)金流完成2018年凈利潤20%左右增速的壓力并不大，甚至在中速增長下，對應(yīng)經(jīng)營活動與投資活動現(xiàn)金流之和將由負(fù)轉(zhuǎn)正。

重視園林公司向其他領(lǐng)域、或產(chǎn)業(yè)上下游所做的探索。唐笑表示，除了政策層面的對沖效應(yīng)、以及園林公司自身合意增速外，行業(yè)部分公司比如美尚生態(tài)、棕櫚股份、嶺南股份等，近年來對于新發(fā)展路徑的不斷探索仍然值得重視。比如美尚生態(tài)對于移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新企業(yè)成都魔力百聚科技有限公司的收購、棕櫚股份對于生態(tài)城鎮(zhèn)的持續(xù)探索，以及目前成熟項目的推廣、以及嶺南股份近年來在文旅方面的支出拓展等等。建議重視上述公司近年來從傳統(tǒng)園林行業(yè)中的逐步突圍，此外園林公司的部分拓展選擇已對其現(xiàn)金流形成了一定的改善效果。