壓縮機的爭奪：格力舉牌海立股份未完待續
在收購長園告吹后，格力電器(000651.SZ)又出手了。這一次，是舊相識。
最新信息顯示，4月23日至7月4日，格力電器以競價交易方式增持空調壓縮機供應商海立股份(600619.SH)4331.55萬股。目前，格力電器合計持有海立股份8663.12萬股，占后者總股本的10%。這是時隔一年，格力電器第二次舉牌海立股份。
說兩家公司是舊相識，不僅因為舉牌。海立股份還是格力電器外采的壓縮機供應商，二者交易往來頻繁。格力電器2017年有10.74億元壓縮機采購來自海立股份，同時有13.38億元銷售收入來自海立股份。這一關聯交易金額較格力與銀隆新能源公司的還要高。
此次增持后，格力電器仍為海立股份的第三大股東，不過與第二大股東10.18%的持股比例僅有不到160萬股的差距。海立股份第一大股東，上海電氣(集團)總公司(下稱上海電氣集團)持股比例則為20.22%。
多位行業人士分析認為，格力依然覬覦海立股份的控制權?！皬内厔輥砼袛?，格力有意向收購海立股份成為其第一大股東。”家電行業觀察員梁振鵬對界面新聞表示，他預計，未來格力會繼續增持股票數量，直至拿下控制權。
不過，對于格力電器的“追求”，中國最好的空調壓縮機公司海立股份未必領此心意。
空調的心臟-壓縮機
在上個月底格力電器股東大會上，董明珠講述了一樁與壓縮機廠有關的往事。
格力電器旗下的凌達壓縮機在2004年以前隸屬于格力集團。壓縮機是空調產業鏈的重要環節，格力電器一直想收購并加以整合。然而，格力集團卻計劃用5000萬元將當時旗下虧損的凌達壓縮機廠賣給東方資產公司。
“我們都屬于格力集團，你要賣給其他公司，賣給我們不是更好嗎?(格力集團)不賣。”董明珠并未放棄，通過各種周旋才拿下凌達壓縮機廠?！拔覀冞M行精心的評估審計，最終花了2個多億買下來?！?
“我認為，這是格力電器的又一次轉折。”董明珠表示，自此之后，格力電器有了自己的壓縮機廠，這才開始對壓縮機有了了解，后續有了壓縮機、電容、漆包線生產廠及生活電器公司等一系列公司。
隨著格力電器在空調領域霸主地位的穩固，自身壓縮機產能已遠不能滿足其需求了。比如2017年，格力電器就有10.74億元壓縮機采購來自海立股份。
在多位行業人士看來，海立股份是一個在空調壓縮機產業中極佳標的。
“空調壓縮機是有技術含量的，不是說你拿錢投資，想做就能做得成功的。目前中國市場乃至全球市場，壓縮機的資源都是有限的。”格力電器相關人士對界面新聞表示，“格力產能緊張的因素，我們需要壓縮機，海立是我們的供應商，長期合作，也比較了解?！?
市場分析人士認為，壓縮機是空調最重要的零配件，占據空調成本的接近三成。海立股份的行業地位、研發能力、股權結構及其與格力電器的上下游關系都是格力電器所青睞之處。
其一，海立股份在空調壓縮機領域的行業地位，市場份額大。
海立股份是國內規模最大、全球前三的空調壓縮機公司，擁有國內規格品種最齊全的壓縮機產品線。根據產業在線統計及海立調查綜合分析數據，2017年海立轉子式壓縮機銷量2235萬臺，占據中國壓縮機行業12.53%份額;在非自配套市場，海立壓縮機以30.30%份額保持第一。
其二，海立股份的研發能力強，專利數量多。
梁振鵬表示，從產能和技術來說，海立都是很先進的。若能收購，格力電器將在壓縮機、電機、驅動控制、冷暖關聯等領域取得實質性突破。
格力則表示，增持基于“對海立股份未來發展的信心以及對其價值的認同”。什么是格力電器認同的“價值觀”，在董明珠看來，格力電器賴以生存之本是專利技術與人才。
董明珠對格力電器近5年來申請的33571個專利中，有15903個是發明專利而引以為豪。格力電器自身也不遺余力在研發方面進行投入，計劃在2018年下半年建立院士工作站。
因此，董明珠在收購企業時對其專利和技術極為看中。曾有人建議董明珠40億元收購新飛電器，但她認為，新飛電器沒有自己的核心技術。
而海立股份擁有中國空調壓縮機行業內唯一的國家級企業技術中心、中國空調壓縮機行業內唯一的國家認可實驗室，集聚和培養了一大批優秀專業人才。2017年，海立股份在研發方面的支出超過4億元。
其三，海立股份股權相對分散，控股權或較其他企業更易獲取。
其四，海立股份是格力電器產業鏈上游企業，二者關聯交易頗多。
其五，海立股份近期業績表現不錯。2017年海立股份的營收首次增長超40%，一舉突破了100億元大關，實現扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤2.36億元，同比增長149.40%。2018年一季度，公司又實現扣非后的凈利潤9147.55萬元，同比仍然翻倍，增長127.44%。
格力覬覦控制權
對于二次舉牌海立股份后的計劃，格力電器相關人士對界面新聞明確表示，“不排除有增持計劃，也不排除海立有轉讓計劃，我們還會參與。”但“具體不確定，走一步看一步。將來是什么情況，我們再根據情況的變化而變化。”
格力電器對海立股份控制權的覬覦從第一次舉牌就可窺知。
格力電器在2017年8月29日-9月19日，買入4332萬股海立股份股票，持股比例由0上升至5%。上交所隨后發出問詢函，主要了解格力電器舉牌海立股份是否意在其控制權。當時，格力電器回復稱，截至目前沒有獲取海立股份控制權的計劃。
不過，格力電器同時承諾，“未來12個月如海立股份控股股東有新的股權轉讓計劃，本公司承諾參與新的股權轉讓計劃?！?
事實上，在首次舉牌前，海立股份控股股東上海電氣就提出過股權轉讓計劃，當時格力電器表示出濃厚的興趣。
2017年8月14日，海立股份公告披露，控股股東上海電氣集團擬以公開征集受讓方的方式協議轉讓所持公司1.75億股股份，占公司總股本的20.22%。
格力電器為股份轉讓之事與海立股份有過接觸，卻未有后續進展。8月23日控股股東終止協議轉讓。
“海立股份籌劃轉讓的時候，格力也參與了，但后來規則發生了變化，海立股份就暫停了轉讓?！痹佑|過這一交易的相關人士對界面新聞表示，他還稱，具體暫停的原因不明，但“不是格力說什么就是什么”。
此路不通，格力電器退而求其次，選擇了從二級市場買入海立股份的股份。
首次舉牌時，格力就表示將繼續增持，如今增持兌現。二度舉牌時，格力繼續表示，在未來12個月內，格力電器將根據市場情況考慮是否進一步增持。這一次，或許同樣不只是說說而已。
格力電器未透露整體增持金額。第一次增持區間在11.64元-15.45元之間，第二次增持區間在9.69元-11.92元之間，兩次各增持4331.55萬股，若簡單以算術平均的方式計算，可得出，兩次增持總價格超過10億元。
除了增持舉牌之外，格力電器也再用其他方式希望與海立股份的利益綁定更密切、更牢固。
就在上個月，格力電器調高了對海立股份的關聯交易額度，預計2018年對海立股份發生采購、銷售產品等日常關聯交易的總金額從25億元調整為80億元，占公司最近一期經審計凈資產的12.20%，新增額度達55億元。
格力電器與海立股份關聯交易調整情況
這是一個怎樣的規模?要知道，海立股份2017年的營業收入剛剛突破100億元，而格力今年全年計劃向海立采購50億元材料，占去年銷售比例約50%。
格力電器大舉采購，恐怕并不是解決壓縮機產能這么簡單。更重要的考慮可能在于借此影響甚至控制上游供應商。50%的銷售額占比，意味著海立股份幾乎一半的產能被格力電器控制。
“壓縮機產能是格力的軟肋?！绷赫聩i表示，格力想在上游的空調壓縮機行業，進行大規模整合，進一步擴大上游壓縮機的產能?！耙环矫妫梢詽M足自己的采購。另一方面，海立股份是一個開放式的壓縮機工廠，掌控海立股份也意味著格力未來對其他空調企業可進行攻破?！?
海立股份的心思
作為中國最好的空調壓縮機制造商，海立股份也不是沒有故事的。
既然是好資產，看上海立股份的就很難只是格力一家。去年，上海電氣集團籌劃轉讓海立股份控制權時，上海電氣集團在轉讓意向中對受讓方提出了十三項資格條件，被外界質疑存在定向受讓方。當時，市場就曾傳出海爾為受讓方等消息，但海立股份悉數否認。
不過，。
2018年6月29日，上交所公布紀律處分決定書，對海立股份控股股東上海電氣集團予以通報批評。
上交所認為上海電氣集團籌劃轉讓海立股份控制權事項信息披露后，在無重大情況變化的情況下，短時間內終止股權轉讓事項，嚴重影響投資者預期。對上海電氣集團予以通報批評，。對于上述紀律處分，上交所將通報中國證監會，并記入上市公司誠信檔案。
2018年4月13日，上交所出臺《上市公司收購及股份權益變動信息披露》業務指引(征求意見稿)，“擁有上市公司股份達到或超過已發行股份的5%后，每增加或減少1%的，應當立即通知上市公司”。即舉牌后的持股變動信息披露間隔從每5%減至1%。
隨后的4月23日，格力電器便開始了二次舉牌的增持之路。未來若新規落地，格力電器增持之路可能就會變得復雜了。
就在格力電器二度增持期間，6月25日，海立股份公告擬籌劃非公開發行股票事項。對于這次定增，格力是否參與還是未知。
可以知曉的是，定增必然帶來公司股本的變化。如果可以用定增的方式參與投資，企業甚少會選擇從二級市場上掃貨這種方式。
“是否參與定增，也不是我們說了算，要看情況?！备窳﹄娖飨嚓P人士稱，參股海立股份，有多種可能性，到底是哪種方案，沒有確定。
界面新聞致電海立股份，海立股份證券事務部相關工作人員表示，一切以公告為準，不做公告以外任何的發聲。
一位投資機構的人士分析稱，海立股份此次定增原因或許與格力電器有關，但真實意圖未必是支持格力，也有可能是引入其他股東來攤薄股東收益，對抗格力。
7月5日，在格力電器二度舉牌消息傳出后，海立股份大幅高開，盤中一度觸及漲停，最終收報于11.43元，漲幅5.35%。格力電器則是微漲0.53%，收報43.41元。
格力電器和海立股份之間的故事，未完待續。
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