下游需求不暢 PTA價格漲幅有限-中億財經(jīng)網(wǎng)

中億財經(jīng)網(wǎng)3月16日訊，3月5日以來，MEG乙二醇價格下滑，上周跌幅甚至超過了8%，自此PTA也控制不住下跌的情緒價格高位下大幅回落，主力合約主力TA1805合約開于5822元/噸，收于5582元/噸，周下降4.22%。對于PTA來說，近期價格大幅下跌的原因是多方面的，其中不僅僅包括行業(yè)因素，而且包括近期整個大宗商品市場受到的影響。預(yù)計后市因PTA下游聚酯需求情況不明朗，上升空間有限，短期內(nèi)行情偏弱。

一、原油：推波助瀾，油價震蕩

近期原油價格先漲后跌，在美國股市上漲以及美元走弱的影響下，原油上周開盤有所上行，但因國際原油價格整體反彈無力，呈震蕩偏弱之勢。

具體來說，上周前期油價小幅反彈，支撐油價反彈的原因主要來自于供需面的利好提振。其一，利比亞最大油田停產(chǎn)數(shù)日，令該國損失110萬桶/日的原油產(chǎn)量;其二，歐佩克成員國嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，2月原油產(chǎn)量錄得下降;其三，美國東部地區(qū)的寒冷天氣拉升了石油需求。此外，美元地位徘徊也為油價帶來支撐，美國總統(tǒng)特朗普宣布將對進(jìn)口鋼和鋁征收關(guān)稅，市場反應(yīng)激烈，投資者猜測隨著美國貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，全球貿(mào)易戰(zhàn)可能因此打響，美元短期內(nèi)承壓回落。不過，因美國油田服務(wù)提供商貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)繼續(xù)攀升，加之EIA在本周后期公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存繼續(xù)回升，且美國原油產(chǎn)量再度刷新歷史性新高的同時，進(jìn)一步逼近俄羅斯水平，令投資者擔(dān)憂情緒升溫，一定程度上限制了油價反彈區(qū)間。

小結(jié)：短期來看，美國原油產(chǎn)量和美國原油庫存依然會增加，市場消息仍以利空消息占據(jù)主導(dǎo)，預(yù)計短期依然偏弱為主。

二、PX：裝置春季檢修，成本支撐堅實

近期PX市場價格隨著原油價格波動基本保持一致。上周初始，由于國際局勢的影響(美元下挫及俄羅斯積極言論)帶來利好油價會同PX價格上升，但由于過高的美國原油產(chǎn)量限制了漲幅，PX價格上漲空間存在局限。緊接著由于美國原油庫存增加，美元匯率增強(qiáng)，利好消息無法支撐PX，PX價格出現(xiàn)下滑。截至3月7日，市場價格維持在944.33美元/噸FOB韓國和963.33美元/噸CFR中國，較上周價格跌幅2.24%。

從裝置上看，韓國PX裝置雙龍1號(年產(chǎn)能80萬噸)，已在3月5日附近停車檢修，預(yù)計持續(xù)2個月附近。越南宜山煉油產(chǎn)PX裝置(年產(chǎn)能為70萬噸)，于3月1日正式開始試車運(yùn)行，預(yù)計4月中旬實現(xiàn)正常穩(wěn)定運(yùn)行。市場短期內(nèi)需要關(guān)注逸盛寧波石化200萬噸裝置檢修情況，預(yù)計從3月15日開始15天左右的檢修。PX相較2017年價格有所上升，但3月作為裝置檢修的集中月份，PX后期供應(yīng)會逐步收緊，國內(nèi)PTA開工率后續(xù)陸續(xù)提升或許會增加對PX的需求，成本端的堅實的支撐并未發(fā)生什么變化。

三、PTA下游需求不暢

下游PTA期現(xiàn)貨市場價格同時高位下大幅下降，市場基差維持在升水100元附近，當(dāng)前國內(nèi)PTA工廠生產(chǎn)成本在5343元(加工費(fèi)按600元計算)，較上周成本下調(diào)138元，目前廠家平均盈利466元附近，所以截止3月8日，PTA開工率可以達(dá)到87.95%附近。終端聚酯工率約在8成附近，但產(chǎn)銷始終較為薄弱。

PTA三月份預(yù)估仍將累庫存，短期長絲價格已經(jīng)陸續(xù)松動下跌，下游繼續(xù)觀望態(tài)勢估計仍會保持，聚酯工廠的庫存可能還會繼續(xù)上升。

對于PTA來說，假如3月份產(chǎn)量在356萬噸，聚酯產(chǎn)量在365萬噸，那么3月份PTA累庫存將接近30萬噸左右，而對于聚酯產(chǎn)品庫存來說，盡管一部分備貨較少用到月中的客戶或?qū)⒓尤氲絼傂柩a(bǔ)貨大軍，整體平均產(chǎn)銷在此前4-5成的基礎(chǔ)上將有所提升，估計可能恢復(fù)到7成左右的水平，不過在未實現(xiàn)目標(biāo)銷售量的情況下，聚酯工廠庫存將繼續(xù)上升，對PTA的價格上漲造成較大限制。

四、總結(jié)

上周，由于由焦煤焦炭，螺紋熱卷等組成的黑色產(chǎn)業(yè)鏈一周下跌近7.69%，其下跌直接造成了大宗商品市場的下跌，市場看空情緒高漲，帶動了PTA期貨的下行。

3月份預(yù)計PTA市場依然以累庫存或者消化庫存為主，整體市場目前從庫存來看，難以看到大幅上漲的情形。對于短期PTA的大跌來說，市場因為展現(xiàn)了負(fù)面情緒，結(jié)合從原油、商品以及本身行業(yè)庫存來看，在無意外情況下，PTA大幅上漲的可能性不高。基本面看，主流供應(yīng)商回購的節(jié)奏漸漸放緩且面臨大幅下行。漢邦60萬噸裝置重啟運(yùn)行，且桐昆二期另外110萬噸裝置計劃在3月10日重啟，后市逸盛寧波存有檢修計劃，因此預(yù)計下周PTA開工依舊維持在85%-89%附近。下游聚酯需求仍缺乏利好刺激，終端紡織觀望情緒偏重，預(yù)計短期內(nèi)PTA市場漲幅有限。縱觀PTA合約價格情況，目前1-5合約價差高達(dá)200元左右，套利有機(jī)可入。