銅周報：貿易戰憂慮叒起 銅價承壓回落（6.18-6.22）-中億財經網

中億財經網6月22日訊，核心提示：下周關注美元走強格局以及智利埃斯康迪達銅礦薪資談判情況。料銅價有望探底回升。倫銅6760-6920美元，滬銅5.12-5.25萬，廢銅4.48-4.6萬。

一、電解銅市場

受中美貿易憂慮影響，銅價自高位跌落，此前連續兩周的大漲行情成鏡花水月。不過值得注意的是，在近期人民幣持續走貶的基礎上，滬銅在此輪下跌行情之中表現稍顯抗跌，并未像倫銅一樣刷新6月新低，滬銅主力在跌至51600一線附近后跌勢有所放緩。

本周現貨銅價格較上周下跌1500余元，周內高低價差為1000元。

雖然本周銅價又回落至前期震蕩區間之內，但是市場需求卻不能達到大漲之前的水平。在中美貿易戰憂慮影響之下，市場整體情緒表現悲觀，少部分商家甚至擔憂經濟危機重演。在這樣的市場心態之下，本周周初，下游用銅廠家大多維持觀望，市場成交極度萎靡。不過之后兩日，由于銅價跌勢明顯放緩，市場憂慮情緒有所緩減，而之前的暴漲行情下，下游廠家庫存本就不足，因此買貨意愿明顯有所改善，雖然采購量依舊不大。

供應方面看，本周現貨銅市場貨源極其充足，，今年前五個月國內精煉銅產量增加超過10%。供應鏈的巨額增幅給市場需求端帶來了極大的壓力。而隨著三伏天氣的到來，后市國內銅市需求能否再度回升將為成為銅價能夠再度反彈的重要因素。

二、廢銅市場

滬期銅的大幅下挫自然就帶動了廢銅價格的下跌，本周主流市場光亮銅價格較上周五普跌1000元以上。至本周五，主流市場廢銅價格都落在45000-45500元/噸之間。

銅價重演大跌行情，廢銅市場再度遭遇重創。由于今年年內銅價格局弱勢盡顯，實際上對于廢舊市場而言，貿易商并沒有太多的投機機會，因此在之前的一輪上漲行情之中，不少廢舊貿易商手里又囤積了大量的廢銅貨源，且并未在上周銅價出現小幅回調時及時出貨。在本周的大跌行情之后，這一部分高價貨源已經嚴重虧損，導致囤貨商只能離場觀望，部分資金緊張者只能忍痛出貨。就本周廢銅市場的成交情況來看，市場貨源稍顯緊張，廠家逢低采購意愿較強。市場供不應求態勢明顯，致使不少地區廢銅價格與期貨價格發生較為明顯的偏離。

環保方面看，，河北、河南、內蒙古、寧夏、江蘇、江西、廣東、廣西、云南這十個地區廢舊市場成交情況較周邊地區慘淡的多，其中河北地區更甚。據富寶銅研究小組了解，河北雄安新區廢舊商家將在本月28號后全部取締，周邊地區受政策輻射，大量廢舊商家轉移搬遷，目前不少商家轉移到天津子牙，山東臨沂等地。此輪環保“回頭看”時間還剩下三分之一左右，據市場客戶反應，檢查力度極大，嚴重影響了國內廢舊市場的正常運行，同時也破壞了國內廢舊市場的產業生態，就中短期而言，并不利于市場發展。就后市而言，如何更加合理的進行環保監督，將成為影響廢舊市場活躍度的一個關鍵因素。

三、行業消息分析

：中國5月精煉銅產量同比增長15.5%，報76.7萬噸。1-5月總產量為362.3萬噸，同比增長11.1%，再創歷年同期最高水平。數據顯示國內銅市供應壓力依舊較大。年初我們預期精煉銅增速應該會在10%左右，但目前看很明顯已高于了我們的預期，這就意味后則實際上今年國內新建產能投產的增速是遠遠超過市場預計的，此外，這也說明礦供應充裕。還有一個原因是印度Vedanta Resources銅冶煉廠永久關閉，也對國內精煉銅產量的增加產生了影響，因為此前印度作為精銅出口國，銅冶煉廠關閉后，導致年產量40萬噸精銅需求的短缺，印度也就不得不向中國來進口精銅。

就目前而言，過快的精煉銅產能增長顯然給銅價帶來了極大的壓力。不過好消息是，今年下半年國內精煉銅產量增速可能將有所放緩，一方面是由于環保力度的加強，就江西來說有20-30萬噸的廢銅煉制粗銅的產能，這將會直接影響江銅的產量；而另一方面是檢修量的擴大，據了解6月份國內銅廠將集中檢修，會有4萬噸的減量，可見檢修仍是拖累供應端的一大利器。

四、期貨行情分析及預測

本周恰逢端午節假日，周一滬銅休市，然而恰恰在我國勞動人民在享受端午閑暇的時候，特朗普又干了件大事。在6月15日晚間，白宮對中美貿易發表聲明，對進口中國的1102種產品總額500億美元商品征收25%關稅，隨后中國迅速做出應對措施，，具體實施時間與美國同步。我們再根據中國外交部之前的聲明：“如果美方出臺包括加征關稅在內的貿易制裁措施，雙方談判達成的所有經貿成果將不會生效。”可以看出，至此，中美多次貿易磋商由于美國關稅出臺成為空談。

倫銅聞訊暴跌，周二滬銅開盤亦補跌3.69%。針對我國的關稅反擊，特朗普威脅將推出新的2000億美元商品10%的關稅清單，貿易戰愈演愈烈，市場避險情緒濃厚，全球經濟增長受到沖擊，全球股市大多飄綠，上證跌破兩年來新低。周二，美國5月新屋開工 135萬戶，創2007年7月來新高，數據利好美元，人民幣大跌，倫銅萎靡不振，滬銅負重前行，反彈力度不足，銅價后半周一直于51450-52000區間震蕩。

以LME銅為例，從技術面來看：事件驅動下的上周五暴跌，使得5日線下穿10日線，形成死叉，隨后銅價逐一下穿均線，形成空頭格局，KDJ偏低，有拐頭跡象，布林軌道收窄，銅價下軌于6635美元，成交量放大；短期來看，銅價有企穩反彈跡象，關注6700點支撐。滬銅倫銅K線走勢圖如下：

財經消息方面，19日美聯儲主席鮑威爾發表講話，表示美國經濟表現非常好，支持繼續漸進式加息。我們結合最近5月新屋開工創11年來新高以及特朗普的4%經濟增速預期等消息，預計美元將持續走強，給銅價上漲帶來壓力。21日歐盟委員會給予報復性關稅最終批復，啟動針對美國金屬關稅的初步報復措施，從周五起將對28億歐元從美國進口商品征稅。除了中國外，各國也紛紛參與了對美國關稅的反擊之中，全球經濟增速放緩，美國發動貿易戰損人不利己。

綜上所述，貿易戰實際對于各國來說，都不利于經濟長久發展，中美不可能無休止的擴大關稅規模，預計在市場避險情緒緩和下，銅價步入正軌，再度大幅下跌可能性不大。關注美元走強給銅價帶來的壓力，以及仍在談判的智利埃斯康迪達銅礦。下周料銅價將探底回升。倫銅6760-6920美元，滬銅5.12-5.25萬，廢銅4.48-4.6萬。