永安期貨：美元指數雖存整固需求 但向上主趨勢已確立-中億財經網

【中億財經網6月30日訊】本周（6.25-6.29）國內外期貨市場行情回顧及下周行情前瞻：

美元指數，本周美元指數先漲后調，周微跌0.02%至94.498 ，上行態勢繼續保持。

美元走勢邏輯為，一是，6月23日當周美國首請失業金人數雖有上升，但續請失業金人數降至170.5萬。二是，美國經濟增長超出預期，一季度GDP增長2%，創出近年較高水平。三是，貿易戰繼續發酵，使得其他經濟體資金回流美國的驅動被增強，美元強勢仍將維持。四是，歐盟、新興經濟體經濟表現偏差，倒逼美元強勢。五是，匯率市場增持美元資產，成為當前資產配置的首選。后市看，95.000一線雖存整固需求，但主趨勢向上已經確立。

BDI指數，本周BDI止跌反彈，全周漲3.28%至1385。

邏輯看，一是，美國發起對全球主要經濟體的貿易戰，對全球海運市場形成間接沖擊。二是，前期指數連續反彈需要調整。三是，歐盟、中國經濟數據表現一般，階段性需求走低。四是，美元強勢對全球經濟形成沖擊，制約海運市場。后市看，雖然短期全球海運市場略顯疲態，但著眼未來，全球經濟增長仍為主流，BDI調整或為階段性事件，全球海運市場出現大幅下滑的概率不大，BDI仍望恢復反彈。策略上，低吸為主。

CRB指數，本周CRB指數延續反彈，上升通道繼續維持，全周漲1.50%至200.39，顯示大宗商品市場有望重拾升勢。

邏輯看，一是，本周國際原油大幅反彈，帶動指數重返強勢。二是，本周農產品繼續下挫，壓制指數。三是，有色金屬延續調整，繼續拖累指數。四是，美國對歐洲、加拿大、墨西哥、中國等主要經濟體連續發起貿易戰，挫傷市場信心。后市看，CRB短期反彈，中后期受到貿易戰、美元走強、全球經濟增長不確定等影響，走勢仍將偏強震蕩。策略看，觀望原油，逢低適當吸納有色金屬和部分農產品;或者嘗試相應對沖操作。

能化板塊，本周國際原油連續兩周大幅反彈，其中WTI原油指數周漲5.40%至70.49，布倫特原油指數周漲4.83%至78.10，兩油指仍處上升通道并有望沖擊前期高點。

邏輯看，一是，特朗普“號召”全球抵制伊朗石油出口，加大全球石油供應擔憂。二是，利比亞石油公司突然下令東部企業停止原油出口，影響供應。三是，美國EIA原油庫存大幅下降，創出近年新低，煉油企業生產旺盛。四是，加拿大、委內瑞拉石油產出繼續萎縮。但是，OPEC放寬減產目標，美國石油增產、貿易戰、相關經濟體經濟增長減弱等也在擾動后期油價。后市看，油價尚處上升通道之中，擾動供需的供應、庫存因素繼續存在，油價高位震蕩概率仍大。策略，低吸高拋或者嘗試相關對沖，比如多油空豆等。

有色金屬板塊，本周國際有色金屬板塊延續下跌，其中，倫銅周跌2.68%至6619.00，倫鋁周跌2.04%至2132.00，倫鉛止跌企穩，周微跌0.23%至2409.00，倫鋅繼續下跌，周跌2.61%至2857.00，倫鎳止彈調整，周跌2.80%至14940.00.倫錫繼續大幅回調，周跌3.74%至19675.00。

邏輯看，一是，美元走強，抑制有色金屬反彈。二是，技術性因素導致回調。三是，貿易戰擴大疊加對中國經濟增長的擔憂，重創投資者信心。四是，產業微觀面礦業復產，庫存略增，現貨升水、需求萎靡等制約。但是，全球有色市場基本面并未徹底轉向，智利銅礦Escondida罷工、美國制裁俄鋁、全球銅、鎳庫存偏低，中國相關有色需求仍在增長等依舊支持價格。后市看，短期有色回調或望止跌，主趨勢仍在上行區間。策略看，適當低吸高拋;或視相關品種強弱關系嘗試對沖。

農產品板塊，本周國際農產品板塊連續回調，繼續走軟。其中，美豆指數周跌3.68%至880.2美分，美豆粕周跌3.38%至328.8，美豆油指數周跌0.30%至29.71，馬棕油指數周漲1.71%至2374，美玉米指數周跌0.97%至367.6，美麥指數周漲0.27%至512.8，美棉指數繼續回調，周跌1.43%至83.99，原糖指數周跌0.72%至12.47。

國際農產品走勢邏輯看，一是，美國貿易戰迫使中國對美大豆進口停止，多船期被停，美豆對華出口大降15%。疊加近期美豆主產區降雨，USDA預期本年度大豆種植增長，市場壓力陡然增大。二是，大豆增產、，導致豆油價格承壓。馬來西亞棕櫚油進入增產季節，歐盟限制植物油進入燃料油生產，油脂多向承壓。三是，貿易戰迫使中國停止美棉進口，并且或有進口也被增加進口關稅，再加前期多頭獲利出場，美棉種植區天氣偏好，棉價延續調整。但美國本年度棉花出口數據良好，美國棉區天氣變化無常，印度種植面積收縮，中國產不足需，ICE棉價短期雖調，但中長期繼續偏挺。四是，全球食糖總體過剩，盡管巴西乙醇生產增長支持糖價，但市場供需寬松，市場結構依舊偏空，短期反彈依舊渺茫。后市看，預計美豆、豆粕、油脂延續弱勢;棉價延續高位調整;原糖維持低震。策略看，逢低入多美棉;觀望大豆、豆粕;或者適當進行相關對沖。

貴金屬板塊，本周國際貴金屬繼續下跌，其中CMX黃金指數周跌1.29%至1258.2，CMX白銀指數周跌2.09%至16.185，下傾局面仍在延續。

邏輯看，一是，美元延續強勢，繼續施壓金價。二是，貿易戰影響了投資者信心，連帶影響貴金屬。三是，。四是，貴金屬消費低迷。后市看，短期貴金屬或望反彈，但幅度有限。中長期走勢仍有賴全球經濟動態、，擺脫低位重啟向上的時機尚待觀察。策略看，繼續看淡;嘗試金銀對沖。

國內期指市場

本周國內股市各大指數先跌后彈，其中滬綜指盤中創近年新低2782.38，深成指、中小板指、創業板指數大幅下行。好在周末終于迎來反彈結束一周驚心動魄。現指大跌，帶動股指期貨走弱，但周五收高，略有挽回局面。具體看，IF1807周跌2.66%至3477.2，貼水收窄至33.78。IH1807周跌3.98%至2457.2，貼水收窄至22.71。IC1807率先反彈，周漲1.46%至5185.4，貼水收窄至32.36。

邏輯看，一是，美股反彈，對持續下跌的A股有所感召。二是，包括降準、定向降息和各種呼吁在內的呵護終于使得市場略感暖意。三是，長期大幅下跌，使得A股估值降低，投資價值略顯。四是，季節性因素使得市場對未來反彈給與預期。五是，中國經濟增長韌性使得市場信心仍在。但是，今日反彈以中小創等板塊為主，大盤藍籌并未積極響應，另外成交資金維持低量，顯示市場仍在寒意階段，未來反彈尚需能量支持和實際政策支持。

后市看，短期大盤仍望反彈，但資金偏緊、IPO不止，大股東減持，債務抵押等問題尚未徹底解決前，股市上行之路仍顯艱難。期指市場暫時顯現觸底跡象，但主趨勢仍處震蕩。期指大幅貼水后出現回歸動向，期指間偶有輪動，或可加以利用。 策略看，觀望或適當嘗試IH、IF與IC之間對沖。

有色金屬板塊，本周國內有色板塊先跌后彈，品種間走勢不均，其中，滬銅1808周跌0.40%至51660,滬鋁1808周跌0.32%至14165，滬鋅1808止跌反彈，周微漲0.95%至23305.滬鉛1808恢復強勢，周漲4.71%至20460.滬鎳1809維持強勢，周漲0.58%至117680，創出近年新高.滬錫1809繼續下行，周跌1.29%至144210。

邏輯看，一是，前期下跌引發技術性反彈。二是，有色金屬板塊仍處偏強格局主導，國際礦山罷工、環保制約生產，廢舊材料進口受限、多金屬品種庫存降低，多品種貼水主導，期限價差有望修復。三是，貿易戰對有色板塊的影響尚處不確定階段，市場需求尚在。四是，國內新能源產業對有色需求預期上升。但是，冷靜看，有色反彈仍有多因素壓力，美元強勢，需求增長不力，匯率變化，倫敦金屬走弱等。后市看，短期反彈，中期走勢震蕩偏上行。策略看，低吸高拋，或嘗試相關對沖。

黑色板塊，本周黑色板塊先調后彈，其中，焦煤1809周漲1.39%至1200.5，焦炭1809周漲0.31%至2117.5，鐵礦石1809漲3.61%至474.0，螺紋1810周漲1.25%至3807，熱卷1810周漲1.45%至3926。

邏輯為，一是，環保限產、夏季需求、庫存偏低、供應偏緊等仍在驅動煤價反彈。二是，環保治理力度不減，監察升級，鋼材庫存走平，鋼坯略漲，鋼價短期受撐。三是，資金重新進入黑色板塊帶來投資性驅動。四是，鋼鐵產量維持增長，帶動礦石消費小增。但是，仍要注意鋼材利潤高企，產量增長，季節性需求走弱，宏觀經濟波動等對黑色價格的利空影響。未來看，短期市場維持反彈，中后期宏微觀面影響因素仍多，變數仍多。策略，低吸高拋;或視品種間微觀變化，嘗試對沖。

能化板塊，本周國內能化板塊跟隨反彈，多數走強。其中，原油1809周大漲7.80%至494.8，橡膠1809終于止跌，周微漲0.91%至10575。塑料1809周漲3.58%至9265。PTA 1809周漲4.46%至5850。 PVC1809周微漲0.80%至6890。甲醇1809維持強勢，周漲3.73%至2839。PP1809止跌復漲，周漲3.43%至9288。瀝青1812止跌反彈，周漲5.61%至3202。

因素看，一是，國際原油反彈帶動內盤反彈。二是，前期下跌引致的技術性反彈。三是，能化產業不同程度的壟斷競爭性定價特征。四是，部分品種供應短缺、庫存不大，支持價格。五是，時時展現的環保檢查對供應端的制約等。但是，也要注意，當前多數品種需求仍弱、價格長期低迷，需求存在季節性抑制。后市看，短期反彈延續，后期重歸基本面主導，偏強震蕩概率仍大。策略看，適當低吸高拋有關品種比如原油、甲醇、PVC;關注前期持續下跌的橡膠走勢;或適當嘗試強弱品種間對沖。

農產品板塊，與國際市場農產版塊下跌相反，本周國內農產板塊延續反彈，其中，豆一1809周漲2.36%至3690，豆二1809周漲4.53%至3509，豆粕1809周漲5.80%至3140。菜粕1809周漲6.39%至2532.豆油1809止跌反彈，周漲1.42%至5570，菜油1809止跌，周微漲0.14%至6485，棕櫚油1809止跌反彈，周漲2.92%至4856。鄭棉1901繼續回調，周跌1.18%至16735。白糖1809屢創新低，周跌0.43%至5122。雞蛋1809繼續反彈，周漲0.91%至4230.玉米1809表現偏強，周漲1.13%至1787，淀粉1809繼續反彈，周漲0.40%至2240.蘋果1810止跌反彈，再走強勢，周漲1.10%至9684。

因素看，一是，中方反制裁措施如果出臺，美豆進口必將受到牽連，豆類、粕類甚至油脂成為受益上漲板塊。二是，豆類、粕類連續下跌，比價優勢顯現，已經具備較高安全邊際。疊加國內供需結構或有轉向，看多情緒上升。三是，蘋果結束調整，重返反彈，減產影響已定之下，后期價格仍望偏強。四是，棉花雖然調整，但美棉企穩，貿易戰抑制美棉進口，全球、中國需求上升、庫銷比逐步下滑，棉花遠期驅動繼續向上。四是，國內白糖供應寬松，消費一般，糖價維持低位。ICE重歸回調，加重壓力。策略看，逢低策略性吸納豆類、粕類、油脂或適當尋求對沖;逢低入多棉花;適當嘗試相關品種間對沖。

貴金屬板塊，本周國內貴金屬延續走弱，其中滬金1812周微漲0.31%至271.40，滬銀1812周跌0.27%至3745。

因素看，國際市場貴金屬下跌影響內盤走弱。美國主要經濟指標持續走好，非農就業續創新高，失業率屢創新低、美元繼續走強，壓制價格。全球貴金屬消費走弱，，避險功能尚未體現。后市看，短期延續低位震蕩，反彈尚待時機。策略看，觀望或者適當金銀對沖。

【以上觀點僅供參考，不構成投資建議。】

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