李大霄最新股市評(píng)論：宏觀層面六大積極因素，助力A股構(gòu)筑2691底部_財(cái)經(jīng)365

李大霄最新股市評(píng)論，最近一段時(shí)間以來，中國宏觀政策環(huán)境發(fā)生了一系列不可忽視的重要變化，對(duì)于我們判斷后續(xù)A股市場的走勢，無疑會(huì)產(chǎn)生重大影響，投資者應(yīng)該予以足夠的重視。

一、，最高決策層對(duì)當(dāng)前宏觀政策定下的總基調(diào)，是六個(gè)穩(wěn)定：即穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，這無疑是基于國內(nèi)外形勢變化而做出的理性決策?？梢灶A(yù)期的是，今后較長一段時(shí)間，我國的金融和經(jīng)濟(jì)政策，都將圍繞這六大穩(wěn)定進(jìn)行設(shè)計(jì)和調(diào)整。

在這種背景下，過去一段時(shí)間以去杠桿為主的金融政策，可能會(huì)逐步進(jìn)入到穩(wěn)杠桿的階段，或者說去杠桿的力度和節(jié)奏會(huì)出現(xiàn)一定程度的變化。

這種變化，隨著時(shí)間的推移，一定會(huì)對(duì)股票市場帶來積極的影響。

二、外匯市場趨向穩(wěn)定近來，人民幣兌美元出現(xiàn)了急劇的貶值，離岸匯率一度跌破6.9，貶值速度超出了市場預(yù)期，引起了一定程度的恐慌。

但是，我們不能忽視，中國有3萬億外匯儲(chǔ)備，政府有足夠手段和能力把匯率保持在相對(duì)穩(wěn)定的范圍。

最近，央行把外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金提高到20％，既表明了政府對(duì)于維持匯率穩(wěn)定的態(tài)度，也是加大做空人民幣的成本，對(duì)空頭提出了警告。

既然匯率穩(wěn)定可期，股市的穩(wěn)定也是可以期待的。

三、債券市場逐漸穩(wěn)定今年以來，債務(wù)違約問題使信用債市場異常低迷，對(duì)流動(dòng)性也產(chǎn)生較大影響。

為了緩解由此帶來的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，管理部門近日做出最新窗口指導(dǎo)，要求增配低評(píng)級(jí)信用債，在政策引導(dǎo)下，債券市場流動(dòng)性得到了很大恢復(fù)，這對(duì)于維持企業(yè)正常經(jīng)營和股市的穩(wěn)定發(fā)展，都會(huì)產(chǎn)生積極的作用。

四、資金價(jià)格穩(wěn)定下行在貨幣政策微調(diào)的環(huán)境下，資金成本出現(xiàn)了持續(xù)下行的態(tài)勢。我們可以看到，十年期國債收益率從4％下降到3.45%，一年期收益率更降至2.72％；此外，銀行間隔夜同業(yè)拆放利率（shibor）降至1.6%，1月同業(yè)存單收益率降至2％以下，都創(chuàng)出2年新低。

資金成本特別是短端成本的大幅下降，對(duì)于提升市場流動(dòng)性和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯然都是有利的，股市的穩(wěn)定也會(huì)獲得資金層面的保障。

五、，對(duì)于房地產(chǎn)政策方向有這樣一句話：堅(jiān)決遏制房價(jià)上漲。顯然，這種表述是前所未有的，。

眾所周知，股市和樓市長期以來是中國投資市場最重要的兩大渠道，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)深入，樓市的穩(wěn)定發(fā)展可以期待，這對(duì)于穩(wěn)定股市顯然是有利的。

六、，穩(wěn)金融是其中重要一環(huán)，而作為金融領(lǐng)域的重要組成部分，股市的穩(wěn)定，必然也是政策安排的重要方向。

股市穩(wěn)定的方法有很多，我們也有足夠的經(jīng)驗(yàn)和政策儲(chǔ)備，只要形成共識(shí)、落實(shí)到位，股市的穩(wěn)定是大有希望的。

第一個(gè)穩(wěn)定的力量是國家隊(duì)資金。

在行情低迷的時(shí)候，包括匯金、證金、社保等具有特殊性質(zhì)的國家隊(duì)資金，應(yīng)該入市穩(wěn)定市場，提升市場預(yù)期和流動(dòng)性，這在歷史上是有過成功先例和經(jīng)驗(yàn)的。

第二個(gè)穩(wěn)定的力量是養(yǎng)老體系資金。

我們看到，14個(gè)省份提供的資金共計(jì)5800億，已經(jīng)到位并開始投資布局的資金有3700億；8月6號(hào)，養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批，每年預(yù)計(jì)將給市場提供3000億左右的增量資金；此外，中國版401k計(jì)劃也在積極醞釀推進(jìn)當(dāng)中，有望帶來新的資金渠道。

我希望養(yǎng)老體系的資金能趕在外資之前盡快入市，不但能穩(wěn)定市場，也能提升投資收益。

第三個(gè)穩(wěn)定的力量是外資。

今年以來，在極度低迷的行情下，外資流入的速度仍在加速，說明當(dāng)前A股的投資價(jià)值獲得了國際資金的認(rèn)可。

外資是相對(duì)成熟的投資資金，從過往的經(jīng)驗(yàn)來看，A股每次大底的形成，都和外資的加速流入是分不開的。

未來，我們應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)定資本市場的國際化改革方向，吸引更多外資進(jìn)入A股票市場，包括滬倫通的開通、MSCI納入A股權(quán)重的增加，都是下一步改革和努力的方向。

第四個(gè)穩(wěn)定的力量是股市政策的改革。

股市的政策紅利也可能成為維持市場穩(wěn)定的重要力量。

在推動(dòng)上市公司回購、大股東增持、員工持股計(jì)劃等有非常大的空間，在投資者保護(hù)方面，如何提高投資人的回報(bào)、如何避免投資者受到不公平的對(duì)待、如何提升投資者對(duì)市場的信心和信任，也有非常大的研究和政策空間。

在2691點(diǎn)附近，，這對(duì)維護(hù)股市穩(wěn)定無疑也是十分有利的。

綜合來看，當(dāng)前市場利多因素影響要大于利空因素。貨幣政策由中性轉(zhuǎn)為合理充裕，金融市場流動(dòng)性得以改善；外資的引入將進(jìn)一步增加對(duì)A股藍(lán)籌品種的需求；宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長，2018年以滬深300指數(shù)成分股為代表的藍(lán)籌股業(yè)績一致性預(yù)期增長率超過15%；以滬指2691點(diǎn)計(jì)算，9.5倍市盈率的上證50指數(shù)和11.4倍市盈率的滬深300指數(shù)已具備投資吸引力。

外資、大股東增持、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者的共同作用促使藍(lán)籌股需求增加和上證50及滬深300指數(shù)走強(qiáng)，由于滬深300指數(shù)滬市成分股占上證指數(shù)市值權(quán)重達(dá)到71.96%，上證50指數(shù)成分股占上證指數(shù)市值權(quán)重達(dá)到47.29%。上證50指數(shù)已率先企穩(wěn)回升，滬深300指數(shù)亦已經(jīng)跟隨走強(qiáng)。

上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)率先企穩(wěn)回升將促成上證指數(shù)在2691點(diǎn)附近筑底成功。隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金的獲得批準(zhǔn)、證監(jiān)會(huì)公布支持A股納入富時(shí)羅素國際指數(shù)、提升A股在MSCI指數(shù)中的比重、抓緊完善上市公司股份回購制度、鼓勵(lì)員工持股計(jì)劃、推動(dòng)落實(shí)好公募基金參與個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老賬戶試點(diǎn)工作等重大利好的推出，將進(jìn)一步推動(dòng)市場穩(wěn)定。

綜上所述，最近低位2691點(diǎn)見底的可能性就大大增加了。

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