小米股價低迷調查 第三方賣場因質量問題拒其入場
小米（01810.HK）股價屢屢跌破發行價后，外界開始重新審視這家明星公司。
《投資者報》記者 李璟 高方方
小米（01810.HK）股價屢屢跌破發行價后，外界開始重新審視這家明星公司。談到小米手機銷售模式，多數人第一反應就是“饑餓營銷”，小米從互聯網線上營銷到逐步開展線下實體店，“缺貨”一直是關鍵詞，從前線上搶新款手機要面臨“缺貨”，當下有了實體店“小米之家”之后，“爆款手機”同樣缺貨，更為關鍵的是，線下的各大第三方賣場的銷售幾乎不推薦小米手機，更有商場因質量問題拒絕小米“入場”，新出的“小米8探索版”，購買需要排隊搶貨，據用戶爆料，搶購幾率之小，500個人里面有1個能搶到已經非常幸運。神秘的小米始終保持著“商場無蹤影”的狀態，僅通過自身渠道銷售，在銷量和利潤上是否能突出重圍？
線下困局
小米從一開始給自己的定位，就是“互聯網手機”，從營銷模式看，小米前期是官網搶購，并且由于較低的數量限制，長期有用戶埋怨“搶不到手機”，有急需購買的用戶只能通過尋找其他第三方渠道甚至只能找“黃牛”加價購買。
小米集團的招股說明書顯示，截至2018年3月，MIUI月活躍用戶約1.9億，曾宣稱深度揣摩過用戶心理的小米在銷量低迷的時候依舊處于缺貨狀態而不大量生產，令人疑惑，后來CEO雷軍表示，小米的互聯網模式意味著它不能承擔太大的庫存積壓，手機利潤控制在了1%到2%，收入低的同時，如果一款產品產生庫存積壓，資金很難在短時間回流。也就是說，小米手機供不應求，并非單純營銷手段，而是與資金有關，缺貨其實是因為小米的供應鏈出現了問題：一是由于其利潤微薄，對供應鏈資金壓力容忍度較低；二是由于沒有分銷商分攤庫存，風險比較集中。目前，上述情況是否解決并不為外界所知。
在銷售渠道來看，小米自2017年起陸續建立全國線下自營店——小米之家，從此售賣有了兩個不同的渠道，線上官網預定購買和線下實體店直接購買。記者通過走訪上海一家小米之家后，從工作人員處得知，線上和線下的供貨渠道是不同的，線上供貨是由小米總部直接統一發貨，而線下實體店則是總部先派發給各個門店，門店再負責現場售賣，對消費者而言，兩種渠道購買的價格和產品都是相同的。雖然有了線下自營店，小米仍然沒有拋棄線上搶購模式，近期推出的爆款新品“小米8探索版”仍然只能通過官方排隊搶購，并且極難搶到，記者咨詢工作人員得知，“小米8探索版”價格相比其他同類型手機較為昂貴，屬于“爆款手機”，現在只能通過官方搶購獲得，目前能通過少量的第三方渠道買到，但也需要消費者自行加價500元左右，工作人員告訴記者，線上搶購的手機也不一定最終會放到線下來售賣，畢竟是兩個不同的渠道，探索版最終是否會線下售賣，他們也不清楚。
值得關注的是，除了小米之家，小米與第三方賣場的關系也成為外界關注的焦點。記者在上海正大廣場走訪了某國產品牌手機店，問起為什么商場沒有小米售賣時，該手機店員工表示，商場對手機品牌的審核比較嚴格，小米目前達不到商場的選用門檻，并且該員工認為，小米為了降低成本，將其手機的CPU降頻，導致了CPU處理能力降低，用戶使用感不好。另外，在小米售后方面，多名用戶反映小米售后找人難，客服電話打不進去，只能自己搜索各地的小米之家線下自營店，而自營店解決問題的效率偏低，容易造成不愉快的用戶體驗。
與之對應的是，有多名小米用戶表示，在小米官方論壇反映小米手機問題就會迅速被刪帖，但此事并未得到小米證實。
另一方面，小米2017年的研發經費在當年總收入中的占比不到3%，而銷售及推廣費用卻是52.32億元。
金融爭議
隨著BAT們涉足金融賺得盆滿缽滿，小米也涉足金融領域。但近期“米粉”曝出小米給他們推薦的P2P連續爆雷跑路卻讓其金融業務充滿爭議。
據了解，小米用戶購買的P2P產品都是小米在各種用戶活動中推送給他們的，卻被指沒有經過相關風控管理和資質審核。據悉， P2P廣告主要出現在小米手機的“小米運動”App和小米VIP的每日任務頁面，其中不少廣告和小米本身密不可分，小米在這些廣告中標注了“米粉專享”、“每日福利”等字樣，甚至只要用戶購買了推薦的理財產品，還能按照相應的規則兌換小米產品。
如今眼看著跑路平臺數量仍在增加，，由于怕被封群，群里時常被禁言，。在這個800多人的大群里，有米粉向記者表示，自己投的小米推薦P2P已經跑路5個，他們聯系小米官方要求跟進，得到的回應是小米會盡快為米粉們尋找律師，盡力協助警方，“我們對這個結果很不滿意，希望高層出面跟我們協調。”一位米粉說。
根據米粉的統計，截至7月30日，小米VIP及小米運動推薦的平臺77家，其中59家已經爆雷，爆雷率高達77%；而目前為止暫時安全的18家中，也不乏暗藏危機的平臺，記者注意到，名單中的“小牛在線”不久前才遭遇過網貸高危預警，7月初曾被曝出旗下產品“隨心牛”涉嫌自融，而平臺涉嫌期限錯配，甚至被疑設資金池，其信披不透明，違規代銷及引流資管產品，業務合規性方面等問題備受質疑，據媒體報道，“小牛在線”也多次遭遇深圳市金融辦約談，要求下架活期理財產品。
在自己App中強推的平臺有如此多的問題，而小米是否對這些平臺的資質進行過審核，在爆雷的情況下是否應該為自己的信用背書負責，記者致電小米相關負責人，并未得到相關回應。
對于P2P爆雷的事件，小米官方公開的回應是已經全面清查并且下線了所有P2P推廣廣告，而對于后續如何跟進問題并未多做解釋，記者聯系小米公司方，公司表示以官方回應為準。此外，外界有媒體傳言，小米CFO周受資可能因IPO不理想而離職，對此，周受資發微博澄清了傳言，稱“期待小米中期報告時和大家見！感謝支持！”。