大力發(fā)展債市，改善我國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)__贏家財(cái)富網(wǎng)

債市和股市是證券市場(chǎng)的兩個(gè)重要組成部分，證券市場(chǎng)的發(fā)展有賴于這兩個(gè)市場(chǎng)的協(xié)調(diào)運(yùn)行。我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，取得了令人矚目的成就。然而，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模與股票市場(chǎng)相比顯得微不足道，迅速擴(kuò)張的股市和步履維艱的債市并存，二者發(fā)展極不平衡。債券市場(chǎng)的滯后已成為影響和制約證券市場(chǎng)進(jìn)一步健康、穩(wěn)定發(fā)展的一個(gè)非常重要的因素。

2002年共發(fā)行企業(yè)債券325億元，為1993年以來(lái)的最高水平，發(fā)行主體基本都是質(zhì)地優(yōu)良的大型企業(yè);企業(yè)債上市的步伐也逐年加快，截至2003年2月交易所上市總規(guī)模達(dá)461.5億元。企業(yè)債二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性日益增強(qiáng)，成交金額快速增長(zhǎng)。2003年僅前2個(gè)月成交金額就達(dá)56.8億元，為2002年全年交易量的九成以上。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，經(jīng)過(guò)近幾年的努力，我國(guó)企業(yè)債券已初具規(guī)模，并呈現(xiàn)出加速發(fā)展的勢(shì)頭。但是，與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)債券市場(chǎng)仍存在較大差距，呈現(xiàn)出“股市強(qiáng)，債市弱;國(guó)債強(qiáng)，企業(yè)債等其他債券弱”的特征。

(1)債券市場(chǎng)總量：從證券市場(chǎng)整體狀況看，債券市場(chǎng)總量偏低。從國(guó)際比較看，美國(guó)的股票市值相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的168%，債券市值相當(dāng)于GDP的143%;歐盟15國(guó)股票市值為GDP的92%，債券為82%;全球統(tǒng)計(jì)債券市值相當(dāng)于GDP的95%。中國(guó)2002年末銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)托管的債券，再加上憑證式國(guó)債，總共為28000億元，債券總值僅為GDP的29%左右，為全球同一指標(biāo)的1/3。

(2)債券資產(chǎn)比重：從證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，我國(guó)證券市場(chǎng)呈現(xiàn)“股市強(qiáng)，債市弱”的特征，債券資產(chǎn)比重太低。在國(guó)際成熟的證券市場(chǎng)上，發(fā)行債券是企業(yè)融資的一個(gè)重要手段。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年，美國(guó)整個(gè)金融資產(chǎn)中，銀行資產(chǎn)占15.4%，股票資產(chǎn)占38.2%，債券資產(chǎn)占46.4%;而同時(shí)期，我國(guó)銀行資產(chǎn)占整個(gè)金融資產(chǎn)的67.5%，股票資產(chǎn)占23.7%，債券僅為8.8%，債券資產(chǎn)的比重只是美國(guó)同一指標(biāo)的五分之一。

(3)債券品種結(jié)構(gòu)：從債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，我國(guó)債券市場(chǎng)呈現(xiàn)“國(guó)債強(qiáng)，企業(yè)債券等其他債券弱”的特點(diǎn)，品種結(jié)構(gòu)十分單一。就存量來(lái)看，截止2002年底，國(guó)債余額16000余億元，占整個(gè)債券余額的61%，金融債近1萬(wàn)億元，占37%，而企業(yè)債券只有600多億元，占2%。就融資量來(lái)看.2002年，企業(yè)債融資量?jī)H為貸款融資量的1.7%。盡管企業(yè)債券融資規(guī)模增長(zhǎng)非常快，但基數(shù)較小，企業(yè)債券供給量遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到合理規(guī)模。