2月26日冷眼看待USDA展望報告-中億財經網

中億財經網2月26日訊

近日美國農業展望論壇預計，2018/19年度全球棉花將呈現消費大于產量，期末庫存全面下調的局面，其中美國、印度、巴基斯坦等主產棉國總產都看減（2018年美國棉花種植面積增長5.5%,但產量預計減少8%，棄收率大幅上升是主要原因）；同時預計2018/19年度中國儲備棉庫存繼續大幅下降，約為2013/14年度最高點的五分之一（前提是2018年儲備棉成交與2017年相差不大）。

雖然報告對市場中期走勢偏向利好，但作為市場人士，以下幾點也需要心中有數。

其一、USDA數據大多是為美棉出口服務，年度中期及后期大幅修正、調整全球供需報告的先例并非一次、兩次。雖然2018/19年度美國棉花產量有較大幅度下滑，但出口量仍將達到1600萬包，為近13年來的高點，原因是出口供應量增加，但截至2月15日，2018/19年度美棉簽約量累計為46.2萬噸，仍有300多萬噸棉花待出口，USDA報告這個“宣傳工具”需要很好地利用。

其二、2018年北半球棉花擴種仍是主基調，單產和總產預測隨時都會變化。美國西南棉區干旱造成的棄耕率尚無定論（每個年度美棉棄耕、棄收都成為多頭炒作的題材）。從時間點來看，3月下旬前降雨都會激發農民植棉熱情；而對于印度2018年植棉面積和產量“雙降”的預測更有些偏頗，一方面棉農收益大幅高于種糧及其它農作物，另一方面政府對植棉的支持力度加大。此外，巴基斯坦國內棉價創近幾年新高，農民沒有理由2018年減種減收。

其三、即使2018/19年度儲備棉輪出成交“差強人意”，中國調整棉花進口政策的希望也不大。據中國棉花協會統計，截至1月底新疆庫棉花商業庫存量317.7萬噸，比去年同期增加了93.3萬噸，中高品質棉花的占比明顯高于前兩個年度，棉花資源仍處于中間環節，地產棉收購、加工、上市也一直“不溫不火”、轉入紡企消費端的數量僅50%左右。在供給相對充裕、內外棉價差大幅收縮的大背景下，棉花進口政策很難松動。