興業期貨：有色普遍走低 滬鋁空單持有-中億財經網

中億財經網1月10日訊，周二有色金屬普遍走低，銅鋁鋅均下跌，僅滬鎳收漲。

當日宏觀面消息表現平靜。

現貨方面：

(1)截止2018-1-9，SMM 1#電解銅現貨價格為54450元/噸，較前日上漲120元/噸，較近月合約升水45元/噸，滬期銅區間震蕩，早市報價趨穩于升水30~70元/噸，好銅依然率先成交，平水銅于升水40元/噸處難成交，貿易商主動調價，使得升水降至20~30元/噸成交才起色。當日報價趨穩，但整體成交不如昨日。

(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格為14700元/噸，較前日下跌10元/噸，較近月合約貼水150元/噸，期鋁當月震蕩上行。持貨商平穩出貨，隨著現貨貼水持續收窄，中間商價差利潤空間壓縮，接貨意愿有所回落，下游企業穩定接貨，整體成交小幅回落。

(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格為26290元/噸，較前日上漲300元/噸，較近月合約貼水35元/噸，冶煉廠正常發貨。貿易商日內逢高以出貨為主，下游畏高以觀望為主，僅部分剛需采購，致使現貨市場升水逐步下調，刺激少量成交;當日成交較昨日持平。

(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格為98050元/噸，較前日上漲950元/噸，較近月合約升水50元/噸，當日上午鎳價先抑后揚，下游畏高，拿貨積極性一般，市場成交較昨日轉差。當日金川公司電解鎳(大板)上海報價上調700元/噸至99400元/噸。

庫存方面：

(1)LME銅庫存為20.37萬噸，較前日減少175噸;上期所銅庫存4.17萬噸，較前日減少839噸;(2)LME鋁庫存為109.29萬噸，較前日減少3025噸;上期所鋁庫存72.89萬噸，較前日增加2248噸;(3)LME鋅庫存為18.03萬噸，較前日減少75噸;上期所鋅庫存0.86萬噸，較前日增加328噸;(4)LME鎳庫存為36.71萬噸，較前日減少1374噸;上期所鎳庫存3.52萬噸，較前日增加320噸。

內外比價及進口盈虧方面：

(1)截止1月9日，倫銅現貨價為7085美元/噸，較3月合約貼水45美元/噸;滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.66(進口比值為7.73)，進口虧損497元/噸;滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.7(進口比值為7.72)，進口虧損171元/噸;(2)當日，倫鋁現貨價為2178美元/噸，較3月合約貼水16.25美元/噸;滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為6.8(進口比值為8.07)，進口虧損2749元/噸;滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為6.95(進口比值為8.07)，進口虧損2423元/噸;(3)當日，倫鋅現貨價為3392美元/噸，較3月合約升水19美元/噸;滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為7.82(進口比值為8.11)，進口虧損1005元/噸;滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為7.75(進口比值為8.11)，進口虧損1244元/噸;(4)當日，倫鎳現貨價為12450美元/噸，較3月合約升水7.75美元/噸;滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為7.8(進口比值為7.92)，進口虧損1469元/噸;滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.88(進口比值為7.92)，進口虧損479元/噸。

當日重點關注數據及事件如下：(1)9:30 我國12月PPI值。

產業鏈消息方面：

(1)據SMM了解，近期覆銅板銅箔加工費保持穩定，未出現上漲的行情;(2)據SMM，12月鋅冶煉廠開工率環比-4.16%;(3)據SMM，12月印尼出口至國內鎳礦總量約88萬濕噸，環比+60%以上;，2017年山東省關停電解鋁產能 322.25萬噸，超額完成國家任務;(5)據SMM，截至2017年11月，阿聯酋已經向中國出口了14188噸鋁合金坯料，與去年同比+85.77%;(6)據SMM，12月菲律賓出口鎳礦約72萬濕噸，較11月大幅下降。

觀點綜述及建議：

銅：市場預期稅改將推動美國經濟增長和通脹，促使美聯儲加快加息節奏，3月加息預期升溫，隔夜美元上漲后，在92.5附近持續震蕩，美元走高打壓有色金屬尤其是銅價。但全球經濟復蘇預期樂觀，疊加銅礦供給受限導致加工費繼續下調，我們對銅價中長期依然看好，但銅價短期或在美元走強的背景下上行困難，因此建議新單暫觀望。

鋁：部分鋁錠到貨雖受天氣影響，但周一社會庫存依然增加0.3萬噸，庫存拐點遲遲未現。天然氣供應困擾有所緩解，華東、華中、西南三地氧化鋁價格小幅下降，且河南預焙陽極企業自1月起開始復產，未來其價格或將下調，因此成本端繼續承壓，鋁價仍有下行空間，滬鋁空單繼續持有。

鋅：因雨雪天氣影響，大中型礦山產量受限令國內鋅精礦供給緊張，且北方煉廠自提汽運受阻導致鋅錠供給減少，鋅價供給端支撐依然較強，但隔夜倫鋅高位回落，止步于3400，短期上行動能減弱，因此建議滬鋅多單暫離常

鎳：菲律賓蘇里高地區完全進入雨季，發貨量大幅減少，12月菲律賓鎳礦出口量明顯下降，且國內供給端擾動不斷，上周初金川一鎳工廠發生失火事故，且江蘇德龍工廠檢修影響鎳鐵產出。疊加前期上調了鎳板進口稅率的利好，鎳價突破十萬關口，目前上升通道已打開，建議滬鎳新多入常

單邊策略：NI1805新多在100000-101000之間入場，目標105000;AL1803空單持有。