央行利率變動對股價有什么影響？怎么影響的？-中億財經網

國際上，中央銀行的貨幣政策可以從間接和直接兩種途徑影響股票市場，第一是貨幣政策調控經濟目標的手段，即三大貨幣政策工具;第二是購買證券抵押貸款的“保證金比率”手段。由于我國證券買賣不使用“保證金比率”的手段，央行主要是采取調整利率的方式來間接影響股市，所以我們將從利率調整這個方面去分析利率變化對股票價格的影響。

一、理論分析

理論上股票價格與利率變化成反比，這是因為股票價格等于股票的每股收益與利率的比值。因此，利率對股票市場的影響非常敏感，利率的微小變化都可能對股票市場的價格產生影響，引起股票價格的變化或波動，利率的變動對股票價格有這樣的影響是有以下幾點原因的。

1、利率的變動對資本市場資金供狀況的影響

利率的變動將影響到銀行存款收益率，從而影響到資金的流向，引起股票市場資金供求發生變化，進而使股票價格發生變動。具體來說，利率上升，股票市場資金供應減少，股票價格也隨之下降;當利率下降時，股票交易者能夠以較低的成本拆借到資金，股票市場的貨幣供給增加，從而推動股票價格上漲。

2、利率的變動對上市公司的影響

首先，利率變動會引起社會總需求發生變動，使企業的經營環境發生變化，從而引起投資者的投資預期發生變化。利率下調時，投資成本降低，會刺激企業增加投資，投資增加會促進社會總需求的增加，拉動經濟增長，促進社會經濟繁榮，改變整個宏觀經濟環境，最終拉動股票價格上漲。

其次，利率變動會直接影響企業的融資成本，進而影響到企業的盈利水平。利率降低時，會減少企業的利率負擔，其他條件不變的前提下，會使企業盈利水平增加，預期股息水平增加，股票價格也因此上漲。

3、利率變動通過資產組合的替代效應對股票價格的影響

由于利率的變動影響股票投資的相對收益率，當股票投資的相對收益率提高時，引起股票投資對其他投資的替代;反之，當股票投資的相對收益率下降時，引起其他投資對股票投資的替代。

二、實證分析

理論上說，利率變動方向同股票價格變化方向成相反趨勢。2007年后因為股權分置改革造成中國股市發生制度性變革，對股市發展影響比較大，造成了股票價格的明顯上升，使得利率政策在此期間對股票價格影響變小，甚至出現了股指與利率同時上升的現象。

1、利率變動對股票價格影響的短期效應實證分析

總體說來，我國利率對股票市場還是有相當的影響，通過利率傳導影響實體經濟，進而影響股票價格的效果比較明顯，在我國，現行的利率制度雖然使股市對利率的敏感度不如國外，但是在短期內還是會對股票價格有明顯的影響。股市行情在利率的每一次變動前后都有一定的波動，例如在利息下調的當日，股市大盤都是高開低走，調整，鞏固(市場慢慢吸收和消化)，兩三日后形成一大波浪上升。

三、實證結果分析與結論

經過上述利率對股票價格的短期和長期影響的實證分析，我們可以得出股票價格無論是在短期還是在長期里，對利率調整的反應都很明顯，而且與理論分析的結果基本一致。

通過利率對股票價格影響短期影響的實證分析，一般說來，央行公布加息的當日或隨后幾日股票將下跌;當然不排除加息前股市下跌提前消化利空，加息當日或隨后幾日股票上漲的情況。另一方面， 市場價格對信息的反映并不充分，因此導致信息公布之后，市場價格對信息仍然有不同程度的反映。因此我國證券市場還不是一個半強勢有效的市場。