香港上市估值_香港上市市盈率

很多人以為香港上市公司的市盈率比較低，這種看法既對也不對，因為香港和 A 股這兩個市場對于不同的企業(yè)的看法是不一樣的。香港是個看重企業(yè)利潤的市場，對于沒有利潤的上市公司，概念說的再動聽，大部分投資者都不為所動。

要分析兩地的市盈率對比首先應(yīng)該是蘋果對蘋果，所謂的蘋果對蘋果就是要把同等情況、同一家公司的市盈率進行對比。在此我們只是簡單分析一下對比結(jié)果。以下是對比的考量因素：

1、有莊家的上市公司進行對比。

中國資本市場除了大型的上市公司，基本是無股不莊，香港上市公司有莊家的就少得多，當(dāng)然我們無法指某家上市公司有莊,因為是不可能有證據(jù)的(你懂的!)。如果同一股票都有莊家，那么港股明顯勝出，不信大家可以看看過去的一年多中港股創(chuàng)業(yè)板第一天的表現(xiàn)，平均至少比招股價漲4倍，近期的兩只分別為9倍和19倍，中國創(chuàng)業(yè)板第一天有那么瘋狂嗎?

2、同一大型上市金融股的對比。

通過對比興業(yè)證券和華泰證券，港股大約比A股打折20%。銀行等大型金融股，H股高于A股，最近國家對瘋狂買入銀行股托市，可能使估值對比有所扭曲。

3、舊經(jīng)濟的小型 A+H 股票，港股大幅度低于 H 股。

出現(xiàn)上述情況的原因主要是因為小型 A+H 股在香港有莊家的很少，而 A 股則很多。還有一點，在 A 股講上市市盈率通常是按照上市前一年的利潤計算的，港股講市盈率通常是按照上市當(dāng)年計算的，由于上市當(dāng)年大部分公司都會做粉刷櫥窗，業(yè)績普遍比前一年上漲 30%-200% 不等，但我們在談 40 倍比 15 倍時，如果用上市前一年的數(shù)字來比的話，只是 40 倍比 30 倍的區(qū)別。當(dāng)然如果港股后續(xù)沒人炒，就不會上漲，而 A 股因為發(fā)行價被壓制，加上莊家的二級市場推動，因此后續(xù)大部分比 H 股表現(xiàn)要好些，這也主要由于 A 股的 IPO 發(fā)行機制決定的。