投資理財平臺：公私募積極布局 量化基金迎發(fā)展機(jī)遇-鑫風(fēng)口

2018-08-14 11:04 ? 編輯：鑫風(fēng)口一站式高端投融資理財平臺及理財師平臺 ? 微信公眾號：鑫風(fēng)口/xfkoucom

　　投資理財平臺：公私募積極布局 量化基金迎發(fā)展機(jī)遇,今年以來，A股市場持續(xù)調(diào)整，股市整體走弱。在此行情下，權(quán)益類基金整體業(yè)績大幅下行。發(fā)行也進(jìn)入低迷狀態(tài)。然而，量化對沖基金不僅業(yè)績在各類基金產(chǎn)品中脫穎而出，發(fā)行亦逆勢突圍，規(guī)模呈增長態(tài)勢。

　　公私募齊布局

　　今年以來，A股市場整體走弱，新基金發(fā)行維持低迷狀態(tài)。不過，量化基金卻逆市發(fā)行，規(guī)模突破千億。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至8月7日，今年以來新成立的公募量化基金達(dá)71只(A、C類份額分開統(tǒng)計)，已經(jīng)超2017年全年量化基金成立總數(shù)，其中48只為主動型量化基金。此外，不少基金公司也在積極布局產(chǎn)品線，發(fā)行新量化基金產(chǎn)品，例如景順長城量化先鋒混合基金將于8月13日發(fā)行，財通量化核心優(yōu)選混合亦即將發(fā)行。不少基金公司為首次發(fā)行量化基金產(chǎn)品，包括匯安、浦銀安盛、農(nóng)銀匯理等。目前，公募量化基金整體規(guī)模達(dá)1093.67億元。

　　與此同時，Wind統(tǒng)計顯示，截至8月7日，公募基金中量化基金平均收益率約為1%，超五成獲正收益。其中，收益排名第一的是海富通阿爾法對沖，今年以來回報達(dá)6.81%，匯添富絕對收益策略、華泰柏瑞量化對沖、華泰柏瑞量化收益排名靠前，均在3%以上。不僅公募基金如此，在近期市場動蕩的背景下，不少量化私募產(chǎn)品凈值逆勢上漲。

　　根據(jù)盈米財富且慢平臺的特色基金分類，基金發(fā)行明顯增加的是主動型量化基金。盈米財富基金分析師陳思賢指出，主要有兩方面原因：一是目前股市多空交織，熱點板塊輪動快，短期市場震蕩磨底的概率較大。量化基金采用的多因子等策略能夠覆蓋的板塊較廣，且紀(jì)律性強(qiáng)，比較適合目前市場。第二，當(dāng)前市場相對低位，基金公司在此時發(fā)行新產(chǎn)品，基金能夠隨市場上漲積累出較好業(yè)績。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，“近年來投資者對于量化基金的接受程度越來越高，疊加深度學(xué)習(xí)等新興技術(shù)的快速發(fā)展，各方面均推動量化在基金投資中的使用。”

　　量化基金業(yè)績分化較大

　　為何去年表現(xiàn)不佳的量化基金產(chǎn)品，今年卻迎來發(fā)展?對此，好買基金研究中心總監(jiān)曾令華表示，實際上，量化策略包括對沖類即市場中性策略、指數(shù)增強(qiáng)策略以及純量化選股和平均量化選股類。今年市場中性策略類表現(xiàn)最好，主要原因為該策略與指數(shù)漲跌關(guān)系不大，若股市下跌，股指部分則盈利。他進(jìn)一步表示，“實際上，今年私募量化產(chǎn)品業(yè)績分化較大，其中對沖策略業(yè)績較好，指數(shù)增強(qiáng)策略中部分產(chǎn)品收益不錯，絕對收益則表現(xiàn)一般。”

　　易方達(dá)基金指數(shù)與量化投資管理部基金經(jīng)理楊俊亦表示，量化基金產(chǎn)品中有不同策略種類，評價考察的視角、維度和業(yè)績基準(zhǔn)也各有不同，不宜一概而論。例如，中性策略、指數(shù)增強(qiáng)以及主動量化的考察標(biāo)準(zhǔn)就各有不同。今年以來，公募量化中，有部分指數(shù)增強(qiáng)策略和主動量化策略產(chǎn)品收益表現(xiàn)相對不錯，指數(shù)量化增強(qiáng)的整體超額收益表現(xiàn)也好于去年同期。

　　“公募量化基金中各類型產(chǎn)品對其權(quán)益?zhèn)}位限制有所不同，例如指數(shù)增強(qiáng)一般需保持高倉位運(yùn)作，力爭超額收益，在大盤調(diào)整的大背景下，凈值表現(xiàn)較為黯淡;主動量化基金可進(jìn)行一定的倉位擇時，另外今年債券表現(xiàn)較好，此類產(chǎn)品可通過債券端的輔助配置，獲得一定的收益補(bǔ)償，減輕凈值下行的壓力。”他進(jìn)一步表示，量化類基金的業(yè)績，同量化選股基本邏輯與當(dāng)年市場環(huán)境的契合度亦有關(guān)聯(lián)。

　　因諾資產(chǎn)CIO徐書楠認(rèn)為，“今年負(fù)基差影響比去年小，這一點在年初的時候就已能清晰觀察到，若單純從跑贏指數(shù)的Alpha收益來看，其實并不比去年好太多。長期來看，Alpha收益應(yīng)當(dāng)越來越難獲取。”

　　下半年表現(xiàn)仍值得期待

　　據(jù)了解，多數(shù)專業(yè)人士認(rèn)為量化基金將迎來大發(fā)展。楊俊表示，結(jié)合日常數(shù)據(jù)監(jiān)控并疊加近期宏觀層面政策變化判斷，向偏基本面因子回歸的進(jìn)程還將延續(xù)，由此預(yù)計下半年量化選股策略Alpha會繼續(xù)回升，風(fēng)險則可能主要來自Beta層面。“未來，量化基金將獲得較大發(fā)展。”在曾令華看來，未來量化基金的用武之地主要來自基本面、事件驅(qū)動以及交易結(jié)構(gòu)三方面。

　　徐書楠亦表示，目前來看量化基金仍處于低配狀態(tài)，占比較小，與成熟市場嚴(yán)重不對稱。數(shù)據(jù)顯示，量化基金整體規(guī)模不足我國公募基金總規(guī)模的1%。對此，量化資金增加是長期趨勢，整體比例較目前有數(shù)倍提升空間，體量也有數(shù)十倍提升空間。但他表示，Alpha策略二季度以來表現(xiàn)明顯不及一季度，主要是受外圍摩擦因素影響，未來或仍將持續(xù)影響市場，帶來不確定性。私募排排網(wǎng)研究員劉有華亦表示，下半年市場仍處筑底階段，底部波動可能較大，未來市場整體收益風(fēng)險偏好變化不大，量化因子在市場中或具有一定延續(xù)性。因此，下半年量化策略的表現(xiàn)仍值得期待。

　　在陳思賢看來，量化投資基金采用量化模型進(jìn)行投資決策，對多方面的數(shù)據(jù)高效分析，具備較強(qiáng)系統(tǒng)性與紀(jì)律性，一定程度能克服投資中人性弱點并分散投資風(fēng)險。雖然存在策略失效風(fēng)險，但基金量化模型亦不是一成不變。隨著市場變化與技術(shù)發(fā)展，量化模型亦會不斷優(yōu)化與完善，有望推動量化基金數(shù)量和規(guī)模繼續(xù)增加。

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（文章來源:中國證券報）