累庫進度低于預期 甲醇上漲步伐放緩-中億財經網

中億財經網8月9日訊，進入8月，甲醇期貨以三個交易日累計10%的漲幅驚艷市場，港口庫存持續低位，下游利潤改善，外盤裝置短期故障以及人民幣匯率快速走低都對甲醇價格產生支撐，而臨近交割的近月合約高持倉又增加了市場的想象。不過，隨著價格的快速拉高，制約因素開始顯現，甲醇有望轉入振蕩格局。

累庫進度低于預期

截至8月2日，華東港口(不含浙江)甲醇庫存為26.80萬噸，華南港口甲醇庫存為10.62萬噸，庫存小幅累積，但累庫進度低于預期。國外大型裝置檢修計劃增加，人民幣匯率走低，進口甲醇完稅價格倒掛，國內與東南亞的較大價差導致轉口貿易出現。在多種因素作用下，港口庫存快速累積難度依然較大。

下游利潤再度回落

隨著甲醇期貨的大幅上漲，國內現貨價格出現明顯上揚，華東港口報價達到3300元/噸，內蒙古報價在2600元/噸左右。與此同時，港口進口甲醇報價卻出現回落，甲醇CFR中國主港的價格由上周的398美元/噸下滑到392美元/噸，理論計算的進口完稅價格已經低于港口現貨價格18元/噸，較上周倒掛超過250元/噸的情況出現明顯變化。

甲醇價格快速上漲也使得新興下游利潤坐上了過山車。此前，烯烴價格的走高帶動MTO裝置利潤顯著修復，但甲醇價格的快速跟上，下游利潤再度被吞噬。在當前的大環境下，產業鏈內成本快速向下游轉移的難度相對較大，利潤容易向上游走，但成本較難向下游轉。

中東局勢撲朔迷離

從政策角度來觀察，國內外仍然存在一些風險點。國內方面，環保因素對甲醇裝置的影響明顯，蘇北焦爐氣制甲醇裝置準備復產，帶來供應的增加;冬季的限氣擔憂對遠月價格形成了支撐。國際方面，作為進口甲醇主要來源地，，美國對伊朗重啟制裁，對國內進口甲醇貿易的影響還有待觀察。

甲醇在經過上周快速上漲之后，市場多頭情緒得到了釋放，近月合約持倉顯著下降，盤面有望逐漸恢復理性。基本面上，港口庫存偏低和政策風險仍存，對價格的中期走勢產生支撐，而進口倒掛的改善和下游利潤的再度回落在短期形成了牽制，甲醇短期可能在高位振蕩中消化此前的漲幅。