
基本面無亮點提振 銅價缺乏大幅反彈動力 有色金屬分析
中億財經網12月22日訊,一方面,國內供應依然保持充裕,需求端較為弱勢,銅價受到一定的拖累。另一方面,凈多持倉持續下降,市場做多意愿減弱。綜合來看,預計銅價短期反彈幅度受限,將維持振蕩運行。
近期,美聯儲加息靴子落地,商品市場利空情緒得到釋放,同時,美國稅改通過概率大增提振市場對美國經濟的樂觀預期。從基本面來看,國內銅現貨端維持小幅升水,反映出下游逢低接貨,期銅受到支撐。鑒于基本面有所轉弱,疊加凈多持倉持續下降,預計短期銅價反彈幅度有限,維持振蕩的概率較大。
宏觀面壓力猶存
美聯儲加息靴子落地,短期市場焦點轉向美國稅改。稅改議案已經順利通過,將對投資者信心形成一定提振,進而提振商品市常
近期,國內公布的諸多11月經濟數據顯示出宏觀面壓力猶存。房地產方面,數據顯示,1―11月房地產開發投資100387億元,同比名義增長7.5%,增速比1―10月回落0.3%。固定投資進一步下滑,1―11月,民間固定資產投資348143億元,同比名義增長5.7%,增速比1―10月回落0.1%。此外,工業活動有所放緩,11月規模以上工業增加值增長6.1%,已回落至三個月新低,11月發電量同比僅增長2.4%,較前月5.3%大幅回落。與此同時,伴隨著美國繼續加息,國內資金壓力進一步凸顯,在美國上調利率之后,中國央行上調OMO利率,為今年3月以來首度上調。總體而言,經濟數據穩中趨弱,加之年末央行公開市場操作調升利率,資金面逐步收緊,商品市場難有利多提振。
基本面無亮點提振
近期,上游礦山計劃逐步復產,嘉能可表示將重啟剛果的Katanga礦場,2018年增量將達到15萬噸,2019年增量為30萬噸,復產量高于市場預期。伴隨著銅價走高,上游礦山供應呈現回升態勢,后期供應趨緊預期有所弱化。國內方面,國家統計局公布的數據顯示,我國11月精煉銅產量較去年同期增加9.8%至786000噸,為2014年12月以來的最高水平,反映出國內上游端供應依然保持充裕。
現貨方面,數據顯示,截至12月18日,LME銅庫存回升至19.6萬噸,自12月初以來,LME現貨端貼水持續擴大,近期現貨貼水維持在30美元/噸附近,反映出需求端較為弱勢。國內方面,近期庫存小幅下降,上期所銅庫存下降至14.2萬噸。近期現貨端升水轉為貼水,臨近年末,下游接貨意愿下降,銅價反彈受到一定拖累。
CFTC凈多持倉下降
數據顯示,截至12月12日,COMEX1號銅非商業多頭持倉為106244手,較前一周減少10628手,非商業空頭持倉78490手,空頭持倉較上一周減11729手。自11月初以來,凈多頭持倉從47593手持續下降至目前的27754手,反映出資金對銅價做多意愿有所減弱。從凈持倉多空前8名占比數據來看,多空維持平衡,截至12月12日,凈持倉多頭前8名占比29.4%,較前一周增加1.9%。凈持倉空頭前8名占比39.2%,凈空較前一周增加2.7%。國內方面,銅總持倉維持在70萬手左右,近期整體變化不大。
綜上所述,鑒于基本面無亮點,加之資金面CFTC凈多持倉持續下降,短期來看,銅價缺乏大幅反彈的基礎,在52000―55000元/噸區域附近振蕩的概率較大。
(作者單位:中信建投期貨)
圖為comex1號銅非商業持倉數據
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