美國股權市場交易體系市場概況介紹-中億財經網

一、市場概況

全國共4400多家券商（不包括14000多家SEC注冊的投資顧問以及大量在州注冊或豁免注冊的投資顧問），提供上市股票的交易服務，同時也提供非上市股票的場外交易服務，并形成粉單市場等券商柜臺聯網系統。4400多家券商，擁有63萬具有從業資格的業務人員，并有16萬多辦公室 。它們共同組成了全世界最復雜的交易體系。

表1 美國股權交易市場結構

按照交易的股票是否在交易所掛牌上市，可以將整個市場劃分為上市公司股票交易市場和非上市公司股票交易市場。前者由交易所、另類交易平臺（ATS）、經紀自營商（Broker_Dealer)內部撮合平臺組成；后者包括為數眾多的經紀自營商的柜臺交易（OTC）和ATS，比較著名的包括為經紀自營柜臺交易提供聯網信息服務的粉單市場、公告板市場(OTCBB）、專門交易私募證券的portal市場以及若干交易非標準化股權產品的交易中心（如表 1所示）。
按照場內市場、場外市場的角度劃分，場內市場指交易所市場。場外市場包括兩部分，一是上市公司股票交易市場中，交易所之外的交易市場；二是非上市公司股票交易市場。

上市公司股票交易市場主要分三種：全國性交易所、另類交易系統和經紀自營商撮合平臺；非上市公司股票交易市場主要包括兩大類：一是傳統的券商柜臺，二是以交易私募股權、限制性股權和非標準化股權的市場，

美國市場的演進過程中一直存在場外市場對場內市場的競爭，在早期市場發育過程中，紐交所門外的“街邊交易”是典型的場外交易。但是在傳統的技術手段下，上市股票的交易集中在交易所，場外交易的威脅不大。同時，美國存在多個處于不同地理區域的交易所，形成相互補充。

傳統意義上的紐交所和納斯達克交易份額僅占整個交易所掛牌公司交易總量的40%，絕大多數的市場份額已經讓位給交易所以外的場外交易，可見場內和場外的交易競爭是越來越激烈的。

在上市股票方面，券商的內部撮合和券商主導的黑池占到很大的交易份額。

非上市股票方面，券商持有經紀自營商牌照，具有做市商資格，本身就可以為客戶提供非上市股票的場外交易服務。為廣大的非上市公司提供了流動性。

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附表1

美國全國性股票交易所列表

資料來源：美國證監會網站
附表2

上市公司股票多交易中心格局及其成交量占比

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