1個月未回問詢函 神州長城控股股東質押比例逼近100%_投融網

　　本應該在7月12日前回復問詢函的神州長城，一直到8月13日還未能按要求回復。針對應收賬款高企等現象，深交所向神州長城提出了21個犀利的問題。而除了奇高的應收款，神州長城的負債高達94.08億元，近期更因子公司融資事項一度被凍結募集資金，資金鏈問題逐個暴露。

　　更值得注意的是，神州長城控股股東陳略的質押比例逼近100%，而這些股份，即將在10月15日解除限售。為此，《證券日報》記者向神州長城董秘楊春玲發送采訪問題，但截至發稿仍未獲得回復。

　　年報問詢回復函仍未過審

　　自7月5日收到2017年年報問詢函至今，神州長城的回復函已拖延一月有余，尚未披露。神州長城證券事務部的一位工作人員告訴《證券日報》記者，在接到問詢函后，神州長城曾擬好回復函提交深交所。但此后回復函被深交所打回，公司需修改、補充一些問題的回答，因此耗時較長。目前，公司已擬好回復函，再次提交深交所審核。

　　深交所到底提了怎樣犀利的問題，令神州長城如此絞盡腦汁。

，是神州長城高達74億元的應收款。自2015年重大資產置換后，原中冠A更名為神州長城，主營業務變更為工程建設及醫療健康產業投資與管理，各項目大多采用EPC和PPP模式。隨著在手項目的增加，公司近三年營業收入穩定增長，但回款風險也逐步暴露。

　　2017年，神州長城應收賬款增長過半，達57億元，而其他應收賬款則翻倍，上升到17億元，兩項合計高達74億元，占總資產的比例上升到63%。與此同時，神州長城應收賬款周轉率近三年逐年下降，從2015年的3.41下降至2017年的1.38。也就是說，兩年前3個月就可以收回的款項，2017年需要耗上8個月才能追還。

　　隨著應收賬款追還的難度加大，神州長城的壞賬損失日益增加。年報顯示，2017年公司壞賬損失3.17億元，而2016年的壞賬損失為1.65億元。其中，公司涉及不附追索權的應收賬款轉讓金額為2.32億元，產生損失3072萬元。這一異常引起深交所注意，公司被要求說明上述交易詳情。此外，公司將部分商業承兌匯票調整為應收賬款并計提了壞賬損失，但對于該項業務的具體情況，神州長城諱莫如深，并未在年報中加以說明，再次被深交所追問。

　　一位深圳私募基金的研究員在接受《證券日報》記者采訪時表示，神州長城2017年經營性現金流為-17.82億元，相比2015年的-2.92億元，經營性現金流惡化明顯。這與收入增長完全不匹配，經營壓力十分顯著。“要么是款項收不回來，要么是在墊錢做生意，現在地方財政都要去杠桿，這種商業模式恐怕難有持續性。”他分析道。

　　控股股東質押比例近100%

　　應收賬款追還難度加大，神州長城自身的債務也并不低。

　　2017年年報顯示，神州長城負債為94.08億元，資產負債率為80.63%。其中，短期借款為34.77億元，占總資產比例為29.80%。長期借款為8.43億元，占總資產比例為7.23%。在此背景下，公司還為旗下多家子公司提供擔保，累計擔保額度為90億元。

　　高企的債務和擔保已給神州長城帶來了麻煩。2018年7月26日，因子公司神州國際融資的保證金補充不足值，神州長城被提起訴訟并凍結了募集資金賬戶資金。此后，神州國際補上剩余保證金4288萬元，神州長城才得以脫身。

　　目前，神州長城正嘗試用不同方式補充流動資金。3月24日，神州長城宣布擬發行規模為6億元的短期融資券，融得資金用于補充公司流動資金、償還金融機構借款。但截至目前，上述債務融資計劃未成功發行。8月1日，公司又將募集資金余額共計1.39億元用于補充流動資金。

　　除此之外，隨著神州長城股價下跌，控股股東的高股權質押是懸在投資者頭上的另一把尖刀。資料顯示，公司控股股東及實際控制人陳略在2015年的重大資產置換中入主上市公司，目前持有神州長城5.83億股股票，占公司總股本的34.36%。自2018年7月7日以來，陳略的質押比例已高達99.9998%。

　　神州長城董秘辦的工作人員向《證券日報》記者表示，陳略所持股票為限售股，即使觸及平倉線也不能出售。然而，陳略所持股份解除限售的日期近矣。自2015年10月14日上市之日算起，陳略所持股份限售期限為36個月。

　　也就是說，陳略所持限售股將于2018年10月15日解除限售。當記者問及解除限售后的平倉風險，該工作人員表示需由董秘進行回復。隨后，記者將采訪問題發送至董秘楊春玲郵箱，但截至發稿仍未收到回復。