華泰期貨：現(xiàn)貨市場成交有所好轉(zhuǎn) 銅現(xiàn)貨貼水再度收縮（20180704）-中億財經(jīng)網(wǎng)

銅市邏輯：

中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。

短期邏輯：中國冶煉產(chǎn)能的逐步投放，將加大精煉銅的供應(yīng)，因此，短期供應(yīng)的彈性預(yù)期逐步增加，而需求方面，需求的季節(jié)波動，以及貿(mào)易戰(zhàn)的影響，短期需求預(yù)期比較弱一些。整體銅價格預(yù)期延續(xù)偏弱格局。但1807合約進入交割月之后，銅現(xiàn)貨主導市場。

走勢分析：

3日，現(xiàn)貨市場報價貼水幅度整體再度收窄，市場成交較為活躍，下游企業(yè)當日參與采購，另外，由于1807合約的交割需求，貿(mào)易商之間的交投比較活躍，可交割品牌成交較好。另外，由于下游企業(yè)的采購參與，各個品牌之間的價差收縮，濕法銅貼水明顯下降。

3日，現(xiàn)貨進口虧損有所收窄，保稅區(qū)庫存升水整體持平，此前有一定的下調(diào)。

LME庫存3日延續(xù)下降，歐洲和亞洲倉庫繼續(xù)下降，并且降幅依然比較大，美洲庫存回升，但幅度有限，LME庫存整體繼續(xù)下降。LME的庫存格局依然不變。

上期所倉單3日有所回升，由于1807合約持倉量高于去年同期，并且去年交割量并不大，但預(yù)估1807合約交割量或比較大，因此，現(xiàn)貨向倉單轉(zhuǎn)移。

廢舊市場方面，3日廢舊銅價格持平，精煉銅價格下跌，精廢價差進一步的收縮，整體上廢銅市場主要是依靠供應(yīng)支撐。

消息面上，，《行動計劃》明確了大氣污染防治工作的總體思路、基本目標、主要任務(wù)和保障措施，提出了打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的時間表和路線圖?！缎袆佑媱潯诽岢鰢揽亍皟筛摺毙袠I(yè)產(chǎn)能，強化“散亂污”企業(yè)綜合整治。

宏觀面上，貿(mào)易戰(zhàn)生效日期逐步臨近，金屬整體避險氛圍濃厚。

綜合情況來看，現(xiàn)貨市場成交有所好轉(zhuǎn)，另外，隨著1807合約進入交割月，現(xiàn)貨市場貼水明顯收縮，當前銅產(chǎn)業(yè)鏈有了一定的支撐，不過宏觀面上的避險力量依然比較大，限制價格表現(xiàn)。