華泰期貨：銅1807合約進入交割月 現貨市場再度成為關鍵（20180703）-中億財經網

銅市邏輯：

中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。

短期邏輯：中國冶煉產能的逐步投放，將加大精煉銅的供應，因此，短期供應的彈性預期逐步增加，而需求方面，需求的季節波動，以及貿易戰的影響，短期需求預期比較弱一些。整體銅價格預期延續偏弱格局。但1807合約進入交割月之后，銅現貨主導市場。

走勢分析：

2日，現貨市場報價貼水幅度整體有所收窄，市場成交一般，下游剛需采購力量仍然比較有限，但1807合約進入交割月，套利力量較為已經較為強大，另外，進入交割月之后，貨主挺價意愿增強；由于市場購買力量主要來自期現套利，因此可交割貨源貼水收窄幅度較快，差品牌相對可交割品牌貼水擴大。

2日，現貨進口虧損相對比較大，由于近期進口虧損依然限制進口，保稅區庫存升水整體再度下調。

LME庫存2日延續下降，歐洲和亞洲倉庫繼續下降，并且降幅比較大，美洲庫存回升，但幅度有限，LME庫存整體繼續下降。

上期所倉單2日有所下降，特別是進入交割月的情況下，倉單下降支撐現貨貼水收縮。

廢舊市場方面，2日廢舊銅價格持平，另外，粗銅方面的加工費和6月變化不大。

需求方面，據SMM調研數據顯示，6月電線電纜企業開工率為83.44%，同比下降8.39個百分點，環比下降7.55個百分點。預計7月電線電纜企業開工率為82.02%，環比下降1.42個百分點，同比下降7.73個百分點。另外，據SMM最新調研，今年六月份銅下游采購經理人指數：46.49，七月預期：47.23。

綜合情況來看，隨著1807合約進入交割月，目前持倉高于去年同期，現貨市場再度成為焦點，加上此前銅價格的回落，當前銅價格已經對貿易戰等利空有了提前的反應，而短期市場焦點或在于交割，現貨市場或再度成為焦點，銅價格或迎來一定的支撐。