華泰期貨：銅價已影響智利財力 市場焦點轉移至貿易戰落地之后（20180706）-中億財經網

銅市邏輯：

中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。

短期邏輯：中國冶煉產能的逐步投放，將加大精煉銅的供應，因此，短期供應的彈性預期逐步增加，而需求方面，需求的季節波動，以及貿易戰的影響，短期需求預期比較弱一些。整體銅價格預期延續偏弱格局。但1807合約進入交割月之后，銅現貨主導市場。

走勢分析：

5日，現貨市場報價貼水幅度整體再度收窄，并且主要品牌已經開始轉向升水，市場成交活躍度再度下降，不過依然有交投達成，另外，由于升貼水的變化，此前持貨商出貨較為積極，各個品牌之間的價差維持在低位。

另外，后續合約對1807合約升水觸底反彈，這有利于跨期的力量參與，進一步的延緩現貨市場壓力。

5日，現貨進口虧損再度收窄，保稅區銅升水報價穩定。

LME庫存5日延續下降，歐洲和亞洲倉庫繼續下降，并且降幅依然比較大，美洲庫存回升，但幅度有限，LME庫存整體繼續下降，LME的庫存格局依然不變。

上期所倉單5日有所下降，現貨市場整體小幅升水，有利于倉單流向現貨，另外，后續合約對1807合約升水走高，1807交割意愿未來或迅速分散。

廢舊市場方面，5日廢舊銅價格下調800元/噸，但不及精煉銅下跌幅度，精廢價差進一步的收窄，廢舊銅市場相對抗跌。

消息面上，智利銅礦Escondida：薪資談判已經取得進展。 薪資調整必須與生產力掛鉤。 礦場必須適應更低品位的礦產，還須重拾競爭力。但尚未得到工會證實。

另外，智利礦業部長周三表示，銅價反彈對智利新一屆政府的議程執行“至關重要”。礦業部長Baldo Prokurica表示，當前的價格水平難以讓政府有足夠的財力來推行新任總統皮涅拉(Sebastian ，如養老金改革、學生貨款基金等。

宏觀面上，據彭博社報道，美國貿易代表確認，將于美東時間周五00:01分開始對中國340億美元商品加征關稅。因此，市場焦點也隨之轉移至貿易戰落地之后的真實影響。

綜合情況來看，貿易戰預期已經基本落地，銅市場的焦點或轉向未來真實的影響，以及此前被忽略的現貨市場方面，另外，智利已表示當前銅價對其財力已經產生影響，因此銅價格或低位企穩。

【以上內容僅供參考，不構成投資建議。】